Cos'è una diffusione del futuro?

Uno spread futures è una combinazione di posizioni future correlate, comunemente denominate gambe. Una singola posizione futura di copertura o totale guadagna o perde denaro quando il prezzo di una merce sale e scende, ma uno spread è progettato per fare soldi in base alla relazione di prezzo tra una combinazione di posizioni. Uno spread futures di solito è costituito da gambe positivamente correlate, il che significa che i loro prezzi tendono a muoversi insieme. Potrebbero anche includere gambe che tendono a muoversi in opposizione l'una all'altra. Gli spread sui future tentano di capitalizzare le relazioni di prezzo riducendo al contempo il rischio.

Un esempio di uno spread dei futures basato su una correlazione positiva sarebbe l'acquisto di contratti sia per il gasolio da riscaldamento che per la benzina senza piombo. Entrambi sono derivati ​​dal petrolio greggio e, come regola generale, i loro prezzi si muovono su e giù insieme. Un commerciante potrebbe determinare, tuttavia, che gli inventari di olio combustibile sono inferiori al normale e gli inventari di benzina sono più alti del normale. Se si aspetta che le raffinerie correggano lo squilibrio deviando una parte maggiore della loro capacità verso la produzione di olio combustibile e lontano dalla benzina, il commerciante potrebbe acquistare un contratto di benzina e vendere olio combustibile. Man mano che gli inventari si riallineano ai loro livelli normali, il prezzo di ciascuna tappa dovrebbe spostarsi a favore del commerciante.

In generale, un simile spread sui futures tra le materie prime è una proposta meno rischiosa rispetto al semplice acquisto della benzina da sola o alla vendita del solo olio da riscaldamento. Nell'esempio sopra, se un uragano interrompesse la produzione di greggio, con conseguente carenza sia di olio combustibile che di benzina, entrambi tenderebbero ad aumentare rapidamente di prezzo. Una gamba corta solitaria in olio combustibile potrebbe perdere molto, ma una diffusione che includeva una lunga gamba di benzina potrebbe compensare gran parte, se non tutta, della perdita. Il differenziale di inventario diventerebbe un fattore secondario e il trader starebbe osservando un trade in pareggio piuttosto che una perdita enorme.

Uno spread su futures correlato di solito comporta un rischio minore rispetto a una posizione vera e propria, pertanto gli scambi di futures normalmente offrono un margine di copertura inferiore per detenerli. Le correlazioni non sempre valgono, tuttavia, e una diffusione può e occasionalmente va male tanto quanto una posizione assoluta. Altri possibili spread di futures possono essere costruiti acquistando e vendendo diversi mesi di contatto della stessa merce in base a tendenze stagionali variabili. Aggiungendo varie combinazioni di opzioni ai relativi contratti future, il rischio potenziale e la ricompensa possono essere adattati a quasi tutti i gusti.