Che cos'è un convertibile obbligatorio?
Una convertibile obbligatoria è un'emissione obbligazionaria che include una funzionalità di rimborso o conversione obbligatoria o obbligatoria nei termini relativi alla vendita dell'obbligazione. A differenza di altri tipi di obbligazioni convertibili, l'investitore non ha la possibilità di scegliere tra diverse opzioni quando si avvicina la data di conversione. Esiste invece una specifica linea d'azione che inizierà alla data assegnata nei termini dell'obbligazione o in un momento precedente se l'obbligazione è configurata per consentire all'emittente di chiamare anticipatamente l'obbligazione.
Una delle strutture più comuni per una convertibile obbligatoria è quella di stabilire i termini in modo che l'investitore debba convertire l'obbligazione in azioni ordinarie sottostanti all'obbligazione. Fino a quel momento, l'investitore guadagna un tasso di interesse fisso o variabile sull'emissione obbligazionaria. Quando arriva la data di scadenza, viene calcolato il pagamento degli interessi finali, quindi il resto del valore dell'obbligazione viene convertito nel numero appropriato di azioni ed emesso per l'investitore.
Ci sono due vantaggi associati all'acquisizione di un convertibile obbligatorio. Innanzitutto, i termini dell'emissione obbligazionaria sono molto semplici. Gli investitori sanno esattamente cosa aspettarsi e quando è probabile che avvenga la conversione. Ciò semplifica notevolmente la proiezione del tasso di rendimento e determina se l'obbligazione è effettivamente un investimento valido a lungo termine.
Un altro importante vantaggio per gli investitori è che la tipica convertibile obbligatoria è strutturata in modo da fornire rendimenti più elevati rispetto agli altri tipi di obbligazioni convertibili che è probabile che producano. Ciò fornisce un ulteriore incentivo per gli investitori a optare per l'emissione obbligazionaria che non offre nulla in termini di opzioni e consente solo una risoluzione finale. Supponendo che il valore unitario delle azioni alla fine emesso per l'investitore post a un buon prezzo e che mostri segni di apprezzamento, il rendimento può essere abbastanza sostanziale.
Mentre ci sono vantaggi nell'investire in una convertibile obbligatoria, ci sono anche degli svantaggi da considerare. I cambiamenti nelle condizioni di mercato possono ridurre il valore di tali azioni sottostanti durante la vita dell'obbligazione. Ciò significa che nel punto di conversione, l'investitore realizzerà meno di un rendimento. Se le tendenze del mercato continuano sulla stessa linea, esiste la possibilità che l'investitore alla fine possa perdere denaro sull'affare. Per questo motivo, gli investitori non dovrebbero solo guardare da vicino il tasso di rendimento guadagnato fino al punto di scadenza dell'obbligazione, ma anche proiettare il probabile livello di performance del titolo sottostante a tale data e oltre.