Che cos'è una curva di rendimento normale?
Una normale curva dei rendimenti, nota anche come curva dei rendimenti positiva, è uno strumento visivo che mostra la relazione diretta tra il tasso di interesse e il tempo alla scadenza di un investimento. Si osserva quando gli investimenti a breve termine producono un tasso di rendimento inferiore rispetto agli investimenti a lungo termine. Se rappresentata graficamente, la normale curva dei rendimenti è un asintoto inclinato verso l'alto. Quando la curva raggiunge il suo picco, generalmente si appiattisce man mano che l'incremento marginale diminuisce.
La pendenza verso l'alto dimostra che gli investitori prevedono di essere compensati per il rischio aggiuntivo associato all'investimento di denaro per periodi di tempo più lunghi. Tali rischi comprendono tassi di interesse fluttuanti, perdita di opportunità di investimento più redditizie e possibilità di insolvenza. Il valore temporale del denaro può anche cambiare in modo che il valore del dollaro oggi sia più prezioso del valore del dollaro domani. Più a lungo il denaro di un investitore è legato a un investimento, maggiori sono le possibilità che egli abbia di fronteggiare rischi e perdere denaro.
Esistono tre tipi di curve dei rendimenti: la curva dei rendimenti normale, la curva dei rendimenti invertita e la curva dei rendimenti piatta. La normale curva dei rendimenti è presente quando gli investitori hanno fiducia nell'economia in crescita e si aspettano che l'inflazione aumenti nel tempo. Durante i periodi di deflazione, quando i prezzi scendono, la curva dei rendimenti si inverte. Questo perché gli investitori credono che il dollaro sarà più prezioso in futuro di quanto lo sia oggi. Quando è presente una curva dei rendimenti piatta, è un segno che l'economia sta rallentando.
L'uso più comune per la normale curva dei rendimenti è come punto di riferimento per il debito, come azioni, futures, opzioni, materie prime, Forex e obbligazioni. Il debito del Tesoro USA di tre mesi, due, cinque e 30 anni viene solitamente utilizzato per costruire la curva dei rendimenti, poiché il debito del Tesoro USA è considerato privo di rischio dal default. Gli investitori confrontano la curva dei rendimenti degli investimenti con le curve dei rendimenti del Tesoro USA per verificare che vengano compensati equamente per il rischio.
La forma generale della curva dei rendimenti è determinata dalle attuali condizioni economiche e dalla fiducia degli investitori per il futuro. Pertanto, la curva dei rendimenti cambia al variare dello stato dell'economia. Quando è presente una normale curva dei rendimenti, ciò dimostra che gli investitori hanno fiducia nell'economia e nel futuro. Quando la curva dei rendimenti inizia a spostarsi su una curva dei rendimenti piatta, potrebbe significare che l'economia sta rallentando e si sta avvicinando una recessione.