Che cos'è un alfa portatile?
L'alfa portatile è una strategia in cui gli investitori separano i rendimenti che ottengono dalla performance complessiva del mercato e i rendimenti che ottengono dalla selezione titoli. Ciò consente loro di generare questi rendimenti, che sono raggruppati in investimenti tradizionali, da diverse classi di attività. Ciò consente capacità di gestione dei rischi più ottimizzate e una valutazione più semplice delle prestazioni di un portafoglio.
Alpha e beta sono termini per i diversi tipi di rendimenti che un investitore può ricevere dalle azioni. Quando un prezzo delle azioni sale, quell'aumento ha due componenti. Uno è il rendimento dell'intera classe di attività, che si chiama beta. L'altro è una misura della performance del titolo rispetto alle altre attività della sua classe: alfa. Alpha è una misura importante del successo; se si ottengono rendimenti del 5 percento sugli investimenti di mercato generali, il portafoglio è buono se il mercato è aumentato solo del 2 percento, ma è negativo se il mercato è aumentato del 15 percento.
Le strategie di investimento tradizionali generano alfa e beta dalle stesse partecipazioni. È difficile calcolare la performance di un fondo rispetto al mercato perché la scelta dei parametri di riferimento influenza notevolmente l'alfa. Inoltre, se l'investitore desidera avere un'esposizione relativamente più o meno al rischio o ai rendimenti alfa o beta, richiede una ristrutturazione del suo portafoglio.
Nell'alfa portatile, l'investitore ha una parte del portafoglio che genera rendimenti beta, che provengono attivamente dal cronometraggio del mercato o dall'attesa passiva di un aumento del mercato basato sulle tendenze storiche. Ciò può consistere, ad esempio, in future su indici. Un'altra parte del portafoglio è dedicata a sovraperformare il mercato. Il gestore combina investimenti azionari con investimenti derivati per eliminare il rischio di mercato, e quindi i rendimenti beta, lasciando puro rischio alfa e rendimenti in quella sezione del portafoglio.
La creazione di un investimento alfa puro richiede strategie di trading complesse e l'accesso a una varietà di mercati azionari e derivati. La mancanza di regolamentazione degli hedge fund li ha messi in prima linea nel trading alfa portatile perché i loro gestori dispongono degli strumenti necessari per creare strategie di investimento alfa pure. Ciò, tuttavia, limita anche l'alfa portatile a quegli investitori con un patrimonio netto sufficiente per investire in hedge funds.
La strategia si chiama alpha portatile perché la sezione alpha pura del portafoglio è separabile dalla sezione beta. Ciò significa che un investitore può lasciare intatto il suo portafoglio originale e aggiungere una sezione alfa pura, nota come overlay. Spesso, gli investitori alfa portatili trasferiscono i loro investimenti in beta al trading con leva, utilizzando il denaro che rimane per investire in alfa pura. In questo modo, generano rendimenti aggiuntivi senza ulteriori esborsi di denaro.
Alcuni investitori preferiscono l'alfa portatile perché consente loro di mantenere le proprie allocazioni patrimoniali adeguando al contempo la quantità di rischio a cui sono esposti. Aumenta anche la diversificazione del portafoglio perché alfa e beta non sono correlate, quindi una perdita in una zona può essere cancellata da un profitto nell'altra. La strategia, tuttavia, non sempre funziona in pratica come in teoria. Gli investimenti alfa puri sono spesso correlati ad altre classi di attività nonostante la loro indipendenza teorica, che può interferire con la strategia alfa portatile e causare perdite impreviste.