Che cos'è una sicurezza registrata?
Negli Stati Uniti, ai sensi delle disposizioni del Securities Act del 1933, i titoli offerti in vendita al pubblico devono essere registrati presso la Securities and Exchange Commission (SEC) o esenti dai requisiti di registrazione della legge. Un titolo registrato è uno strumento finanziario il cui emittente ha ottemperato ai requisiti di registrazione della legge. Un emittente di un titolo registrato deve presentare una dichiarazione di registrazione completa alla SEC prima di offrire i titoli in vendita al pubblico. Lo scopo della dichiarazione di registrazione è di fornire ai potenziali investitori informazioni sufficienti sull'offerta della società - i titoli in vendita - in modo che possano prendere una decisione di investimento informata.
L'emittente di un titolo registrato deve rispettare i requisiti di informativa obbligatoria della legge. Un emittente aziendale deve fornire, nella dichiarazione di registrazione, informazioni dettagliate sulla società, i suoi affari e tutti i rischi associati alla società e ai titoli offerti. Devono essere forniti i bilanci sottoposti a revisione contabile, nonché informazioni sugli stipendi dei dirigenti e qualsiasi concessione di stock option a dirigenti o amministratori esecutivi. L'approvazione della dichiarazione di registrazione da parte della SEC non costituisce tuttavia un'approvazione della sicurezza registrata. Se la dichiarazione di registrazione contiene errori significativi o dichiarazioni errate relative all'offerta, l'emittente può essere soggetto a responsabilità per frode ai sensi delle disposizioni della legge.
Esistono diverse esenzioni dagli obblighi di registrazione della legge. I titoli offerti in vendita esclusivamente ai residenti di uno stato sono esenti. È esente anche un'offerta privata o limitata di titoli a un piccolo gruppo di investitori sofisticati. La maggior parte degli emittenti che fanno affidamento sull'esenzione dell'offerta privata offrirà titoli in vendita solo a investitori accreditati . Un investitore accreditato è un individuo che, in virtù della sua raffinatezza di investimento o esperienza commerciale, è in grado di accertare in modo indipendente i meriti sottostanti dell'offerta e tutti i rischi associati.
Per qualificarsi come investitore accreditato, un individuo deve dimostrare di possedere un certo patrimonio netto nonché un'esperienza di investimento sufficiente, in modo tale da essere in grado di accertare i meriti dell'offerta. Anche se non sono tenuti a presentare una dichiarazione dettagliata di registrazione presso la SEC, la maggior parte degli emittenti che fanno affidamento su una delle esenzioni dalle disposizioni di registrazione della legge forniranno comunque agli investitori un memorandum di offerta privato. Il protocollo d'offerta privato descriverà in genere l'attività e gli eventuali rischi inerenti all'offerta di titoli.