Che cos'è una curva del rendimento a cedola zero?
Il tasso zero coupon è il rendimento o rendimento di un'obbligazione corrispondente a un singolo pagamento in contanti in un determinato momento futuro. Ciò rappresenterebbe il rendimento di un investimento in un'obbligazione zero coupon con un tempo di scadenza particolare. La curva dei rendimenti zero coupon mostra in forma grafica i tassi di rendimento delle obbligazioni zero coupon con periodi diversi fino alla scadenza. La ragione per costruire una curva dei rendimenti zero coupon è da utilizzare come strumento di base per determinare il prezzo di molti titoli a reddito fisso.
Un'obbligazione zero coupon non paga interessi ma porta invece uno sconto al suo valore nominale. Pertanto, l'investitore riceve un pagamento del valore nominale dell'obbligazione alla sua scadenza. Questo valore nominale è l'equivalente del capitale investito più gli interessi sulla vita dell'obbligazione. Il rendimento sull'obbligazione potrebbe essere calcolato sulla base dell'ammontare dello sconto e del periodo di scadenza, ed è equivalente al tasso interno di rendimento dell'investimento. È possibile utilizzare un buono del tesoro prossimo alla scadenza come equivalente di un'obbligazione zero coupon e utilizzare il rendimento di tale obbligazione per calcolare la curva dei rendimenti.
In qualsiasi momento particolare, il tasso di interesse che può essere pagato su uno strumento finanziario dipende dalla durata dell'investimento. Una curva dei rendimenti stabilisce su un grafico il rendimento di strumenti finanziari come obbligazioni che hanno un rischio di credito e una valuta simili ma un periodo di tempo diverso fino alla scadenza. L'asse orizzontale del grafico rappresenta il tempo alla scadenza e l'asse verticale mostra il rendimento. Una curva di rendimento tipica aumenterebbe da sinistra a destra perché il rendimento aumenta con periodi più lunghi fino alla scadenza.
Le obbligazioni con un periodo di tempo più breve fino alla scadenza comportano un rischio inferiore per l'investitore e pertanto avrebbero un rendimento inferiore e il rischio e il rendimento normalmente tendono ad aumentare man mano che il periodo di scadenza aumenta. Una curva dei rendimenti piatta è possibile, se le prospettive sono incerte. Una curva dei rendimenti negativa o inclinata verso il basso potrebbe verificarsi se gli investitori prevedono una riduzione dell'inflazione a lungo termine.
Il prezzo di un'obbligazione in un determinato momento dipende dalle condizioni del mercato, comprese le aspettative del mercato rispetto ai futuri movimenti dei tassi di interesse. La curva dei rendimenti zero coupon potrebbe cambiare ad ogni fluttuazione del sentimento del mercato o delle condizioni economiche. I cambiamenti nella curva dei rendimenti zero coupon sono utili come guida ai cambiamenti che interessano l'intero mercato. L'uso di questo strumento di base può quindi aiutare gli investitori e gli analisti a comprendere gli effetti di questi cambiamenti su una serie di investimenti.