Che cos'è un'opzione integrata?
Un'opzione incorporata viene trasformata in un contratto associato a un titolo che consente a una parte di intraprendere un'azione specifica contro l'altra. Un esempio è un'obbligazione richiamabile, che consente all'emittente di riacquistare l'obbligazione dal detentore in qualsiasi momento o in determinati orari, a seconda della struttura del contratto. Non è possibile vendere il titolo separato dall'opzione. La valutazione dei titoli con opzioni incorporate può essere più complessa, in quanto l'opzione può aumentare o diminuire il valore, a seconda di ciò che fa e delle condizioni dell'economia.
Le obbligazioni, un tipo di strumento di debito utilizzato per raccogliere fondi per le operazioni aziendali, vengono comunemente con un'opzione incorporata. Non sono l'unica forma di sicurezza che può essere collegata a tali opzioni. Nel contratto associato alla vendita, dovrebbe essere discussa la natura dell'opzione, insieme a eventuali limitazioni o clausole specifiche. Ad esempio, l'opzione potrebbe maturare in una determinata data. Prima di quel momento, il titolare non può esercitarlo.
Oltre alle obbligazioni richiamabili, alcune società emettono obbligazioni puttable, che sono esattamente l'opposto. Il detentore di un'obbligazione puttable può venderla all'emittente in qualsiasi momento, chiedendo il pagamento del valore nominale. Le obbligazioni richiamabili avvantaggiano gli emittenti, in quanto possono scegliere di riacquistare obbligazioni se i tassi di interesse calano, consentendo loro di rifinanziare se necessario. Le obbligazioni pagabili, d'altro canto, avvantaggiano i detentori, poiché possono scegliere di vendere un'obbligazione se i tassi di interesse aumentano, inserendo l'investimento in un'altra obbligazione che offrirà un interesse migliore.
Le obbligazioni convertibili, che consentono ai possessori di convertire le proprie obbligazioni in azioni, sono un'altra opzione. Sono disponibili diverse altre opzioni incorporate con diversi tipi di titoli. Alcuni sono piuttosto complessi e possono essere utilizzati solo in impostazioni limitate. È importante leggere attentamente i contratti e i termini per comprendere l'opzione incorporata che può accompagnare una sicurezza. Con un'obbligazione richiamabile, ad esempio, l'investitore corre il rischio che l'emittente lo riacquisti, non effettuando più pagamenti di interessi.
Per determinare il valore di un'opzione incorporata, gli analisti possono esaminare da soli il valore della sicurezza, quindi aggiungere il costo dell'opzione. Le opzioni sono negoziate apertamente sul mercato, il che rende possibile elaborare una stima equa. Gli analisti possono anche considerare dove si trovano i vantaggi; un'obbligazione richiamabile, ad esempio, può valere meno dell'obbligazione da sola, poiché l'investitore potrebbe perdere gli interessi se l'emittente esercita l'opzione incorporata.