Che cos'è una teoria delle aspettative?

Conosciuta anche come teoria dell'aspettativa, una teoria dell'aspettativa è una strategia che viene utilizzata dagli investitori per fare previsioni sulla performance futura dei tassi di interesse. In sostanza, la teoria delle aspettative afferma che, valutando gli attuali tassi di interesse a lungo termine, è possibile determinare l'andamento dei tassi di interesse a breve termine. Mentre ci sono un certo numero di sostenitori di questa teoria, molti investitori ed esperti finanziari credono anche che la logica alla base di una teoria delle aspettative sia errata e non serva da indicatore accurato dei futuri tassi a breve in sé e per sé.

Per coloro che credono che il concetto della teoria delle aspettative abbia un valore, si nota spesso che molte strategie di investimento si basano sulla valutazione dei movimenti passati per prevedere le performance future. Poiché questo approccio si è dimostrato efficace nell'aiutare a scegliere investimenti saggi come azioni e materie prime, lo stesso approccio può essere utilizzato anche per prevedere lo spostamento dei tassi di interesse a breve termine. Spesso, i sostenitori della teoria indicheranno anche prove aneddotiche che sembrano supportare questo approccio.

I detrattori a volte notano che mentre l'idea alla base della teoria delle aspettative può essere utile per prevedere i movimenti futuri, non può svolgere il compito di fare proiezioni corrette senza collaborazione usando altre risorse. In altre parole, la teoria delle aspettative va bene se utilizzata come uno dei fattori nel prendere una decisione di investimento, ma è altamente probabile che porti a false proiezioni se usata da sola. Per questo motivo, i detrattori di solito sollecitano che la teoria venga impiegata insieme ad altre strategie o che non venga utilizzata affatto.

Uno dei pericoli inerenti alla teoria delle aspettative è che può essere molto semplice sopravvalutare la stima sui futuri tassi a breve termine. Poiché la teoria si basa solo sull'analisi delle performance passate dei tassi di interesse a lungo termine, questo approccio può facilmente omettere dati che potrebbero temperare la quantità di variazione dei tassi di interesse a breve termine. Fattori come cambiamenti politici, situazioni di disastro o improvvisi cambiamenti nei gusti e nelle richieste dei consumatori possono facilmente influire sulla direzione dei tassi di interesse e gettare le proiezioni sviluppate attraverso l'uso di questa teoria fuori linea.

La teoria delle aspettative, inoltre, non tiene conto dell'elemento di rischio che può anche influenzare il livello dei tassi di interesse in generale. Ad esempio, la teoria non riconosce il fatto che i tassi a termine non sempre forniscono un quadro chiaro dei tassi futuri, una situazione che aumenta leggermente il rischio di investire in obbligazioni a breve termine piuttosto che in emissioni a lungo termine. La teoria non include inoltre la possibilità di reinvestire e quindi introdurre un nuovo fattore che può avere un impatto drammatico sui tassi di interesse.

In generale, la teoria delle aspettative non è da sola considerata l'approccio più affidabile. Tuttavia, a volte può essere utile come mezzo per ricontrollare le previsioni fatte utilizzando una base più ampia di fattori. Questo perché considerare lo stato dei tassi di interesse a lungo termine insieme a questi altri fattori può aiutare a ridurre al minimo il margine di errore che esisterebbe se i tassi fossero esclusi del tutto dalla considerazione.