Che cos'è il backwardation?

Come fenomeno che si verifica di volta in volta con opzioni e future, esiste uno stato di backwardation quando il prezzo spot o corrente di una determinata merce è superiore al prezzo previsto o forward. In breve, il prezzo dei futures nei prossimi mesi di consegna è significativo più del prezzo fissato per i mesi di consegna a distanza. Ecco alcuni fattori che possono contribuire al verificarsi di backwardation.

Esistono diversi fattori che possono portare a un incidente di arretratezza con un determinato insieme di futures. Uno ha a che fare con eventi naturali, come i disastri che coinvolgono il tempo. Uragani, terremoti e siccità possono avere un impatto significativo sia sui prezzi attuali sia sui prezzi previsti nei mesi a venire. Si può prevedere che i futures diminuiranno di valore durante un periodo di recupero, se la fonte principale di tali future ha subito di recente una sorta di disastro naturale. Tuttavia, se i futures possono essere mantenuti abbastanza a lungo per superare il periodo di recupero, ci sono tutte le possibilità che il periodo di backwardation finisca e che i futures riprendano una tendenza al rialzo dei prezzi.

Allo stesso modo, l'incidenza di disordini civili o persino di guerre può anche avere un impatto sullo stato attuale e previsto dei prezzi dei futures. Periodi prolungati di conflitto armato possono inibire l'aumento dei prezzi dei futures per un lungo periodo di tempo, rendendoli poco attraenti per molti investitori. Come per le catastrofi naturali, i futuri depressi durante la guerra spesso prosperano nei primi anni dopo la fine del conflitto. Qualsiasi investitore che può permettersi di aggrapparsi ai futures durante il periodo di backwardation spesso realizza un rendimento eccellente negli anni successivi.

In genere, i mercati dei futures tendono ad operare con un prezzo dei futures a prezzi più bassi attualmente in atto e con l'aspettativa che i futures aumentino di valore nei prossimi mesi. La speranza è che i prossimi mesi di consegna realizzino un prezzo che aumenta lentamente ad ogni successivo periodo di consegna o almeno mantiene un prezzo di livello. In generale, non è considerato un segnale particolarmente positivo quando si prevede che l'attuale prezzo dei futures superi il prezzo di alcuni mesi lungo la strada. Gli investitori tendono a voler scaricare futures che sembrano entrare in uno stato di arretramento, sebbene questa potrebbe non essere la strategia più efficace a lungo termine.