Che cos'è Core Plus?

Core Plus si riferisce a una strategia di gestione del portafoglio che impiega una combinazione di obbligazioni investment grade a rischio relativamente basso gestite passivamente con strumenti a rischio più elevato selezionati individualmente. La logica alla base di questa strategia è la riduzione di costi, volatilità e tasse, massimizzando al contempo i rendimenti del portafoglio. Nel portafoglio Core Plus, le partecipazioni core, che comprendono circa il 75-80 percento del portafoglio, seguono gli indici di mercato principali, come l'indice Lehman Aggregate Bond o l'indice Standard e Poor's® 500. Gli investitori in fondi Core Plus detengono questi investimenti a lungo termine, con l'intento di compensare il rendimento mediano prodotto dal mercato dato dallo strumento. Gli investitori assegnano il restante 20-25% del portafoglio a strumenti a breve termine gestiti attivamente, con l'opportunità per un gestore di portafoglio qualificato di sovraperformare il mercato e migliorare i rendimenti.

Le partecipazioni chiave del portafoglio Core Plus sono costituite da titoli azionari tradizionali o titoli a reddito fisso, quali fondi comuni di investimento passivi, fondi indicizzati o fondi negoziati in borsa. I fondi gestiti passivamente scambiano attività solo quando cambiano i benchmark sottostanti, il che significa un minor numero di negoziazioni con commissioni di carico inferiori e minori imposte sulle plusvalenze. Le commissioni amministrative sono anche basse, rispetto alle commissioni di gestione attive, perché il gestore prende decisioni solo quando si verificano cambiamenti nell'indice. Un fondo comune di investimento mantiene una combinazione di fondi di piccola e grande capitalizzazione che offrono diversificazione attraverso una varietà di mercati e riflettono congiuntamente un approccio di investimento in crescita.

Periodicamente, le inefficienze del mercato risultanti dall'incertezza economica offrono opportunità di investimento a breve termine in titoli ad alto rischio e sottovalutati, come un investimento immobiliare o un contratto di opzione su materie prime. Il portafoglio Core Plus può assegnare fino al 25 percento del suo valore a questo tipo di investimenti. Proiettare il rischio e il rendimento di un determinato titolo, obbligazione o fondo è una parte vitale di questo processo. I manager devono tenere conto dei vari fattori di rischio di un determinato investimento, inclusi il rating del credito, i tassi di interesse, la liquidità, la leva finanziaria e i rischi di cambio. Devono inoltre soppesare il rapporto spese rispetto al rendimento, poiché il rendimento effettivo può essere triste una volta sottratte le spese di un titolo scambiato attivamente.

Il rating del credito è una componente chiave dell'allocazione delle risorse all'interno di un portafoglio Core Plus. I titoli tracciati nell'indice Lehman Aggregate Bond sono in gran parte basati su azioni e i fondi che utilizzano questo indice come benchmark saranno classificati AAA, il più alto rating del credito. Le obbligazioni spazzatura, pur portando rendimenti più elevati, aumentano la volatilità del fondo. L'esposizione in valuta estera, incontrata con obbligazioni denominate in valuta estera, aggiunge anche volatilità e rischio.