음의 볼록이란 무엇입니까?

음의 볼록성은 대출의 특성으로, 수익률 곡선에서 현저하게 특이한 패턴으로 가장 잘 표현됩니다. 이 특성은 부채가 더 길어질수록 이자율이 높아지는 정상적인 상황을 뒤집습니다. 모기지 지원 증권은 음의 볼록성을 가질 수있는 가장 일반적인 형태의 부채 중 하나입니다.

수익률 곡선은 부채가 상환하기 전에 남은 기간 (만기 시간이라고도 함)을 주요 금리와 비교하는 그래프입니다. 이 관계의 일반적인 형태의 한 예는 은행에서 비용을 절약하는 데 있으며, 이는 실제로 고객으로부터 은행으로의 대출입니다. 은행은 일반적으로 돈을 신속하게 인출 할 수있는 당좌 계좌에 비해 고정 된 기간 동안 은행에 돈을 남겨 두어야하는 저축 계좌에 대해 더 높은 이율을 지불합니다. 마찬가지로 채권을 발행하여 돈을 빌리는 회사는 채권이 더 오래 운영되는 경우 일반적으로 더 높은 연간 이자율을 지불합니다. 두 가지 예에서, 더 높은 이율은 사실상 더 오래 돈을 보장하기위한 가격입니다.

이 관계는 대부분의 경우 수익률 곡선 그래프에 볼록한 곡선이 표시되는데, 이로 인해 금리가 수평을 이루기 전에 위쪽으로 기울어 짐을 의미합니다. 예를 들어, 1 년과 2 년 대출의 차이가 24 년과 25 년 대출보다 훨씬 더 중요하기 때문입니다. 음의 볼록성이있는 상황에서는 곡선이 부분적으로 또는 완전히 오목합니다. 다시 말해, 일부 시점에서 이자율은 만기 시간이 증가함에 따라 하향으로 기울어진다.

채권에 대한 부정적인 볼록성을 볼 때 경제학자와 투자자는 일반적으로 다른 관점에서이 문제에 접근합니다. 대출 기간이 이자율에 어떤 영향을 미치는지 보지 않고 이자율이 대출 기간에 어떤 영향을 미치는지 살펴 봅니다. 일반적으로 수익률 곡선이 오목할수록 사람들이 채권에 대해 지불 할 가격이 금리 변동에 덜 민감하다고 믿어집니다.

부채가 음의 볼록성을 가질 수있는 일반적인 영역 중 하나는 채권입니다. 이것은 사실상 차용자 인 발행 회사가 합의 된 만기일 전에 채권을 상환 할 권리가있는 채권입니다. 이자율이 하락하면 회사는 낮은 비율로 새로운 대출을 받고 그 돈을 사용하여 채권을 조기에 상환하는 것이 더 나을 수 있습니다.

볼록성이 음인 또 다른 영역은 모기지 지원 증권입니다. 이것은 모기지 자체가 종종 다양한 모기지 금리에 기초하기 때문입니다. 이자율이 떨어지면 주택 소유자는 대출을 더 빨리 상환하고 조기에 완전히 상환 할 가능성이 높아집니다. 이것은 금리 인하로 인해 대출 기간이 단축되었음을 의미합니다. 모기지 담보부 증권 소유자는 종종 조기 상환이 불가능한 국채와 같은 장기 자산을 사고 파는 방식으로 이러한 변동을 막는 것을 목표로합니다.