부정적인 볼록 성이란 무엇입니까?

부정적인 볼록 성은 수익률 곡선에서 눈에 띄는 특이한 패턴으로 가장 잘 묘사되는 대출의 특징입니다. 이 특징은 부채가 길어야 할수록 이자율이 높아지는 정상적인 상황을 역전시킵니다. 모기지 지원 유가 증권은 부정적인 볼록 성을 가질 수있는 가장 일반적인 형태의 부채 중 하나입니다.

수익률 곡선은 상환 전 부채가 성숙도로 알려진 시간을 비교하는 그래프입니다. 이 관계의 일반적인 형태의 한 예는 은행에 저축을 제공하며, 이는 실제로 고객에서 은행에 대출을받습니다. 은행은 일반적으로 자금을 신속하게 받아 들일 수있는 당좌 예금 계좌에 대해 지불하는 것보다 돈을 은행에 남겨 두어야하는 저축 계좌에 대해 더 높은 이자율을 지불합니다. 마찬가지로 채권을 발행하여 돈을 빌리는 회사는 채권이 더 긴 경우 일반적으로 연간 이자율이 높아집니다.달리기. 두 예 모두에서 더 높은 비율은 효과적으로 돈을 더 오래 보장하는 가격입니다.

이 관계는 대부분의 경우 수율 곡선 그래프가 볼록 곡선을 나타내는 것을 의미합니다. 예를 들어, 1 년과 2 년 대출의 차이는 24 년에서 25 년 대출보다 훨씬 더 중요하기 때문입니다. 부정적인 볼록 성이있는 상황에서 곡선은 부분적으로 또는 완전히 오목합니다. 즉, 일부 시점에서 성숙도의 시간이 증가함에 따라 이자율은 아래쪽으로 경사됩니다.

채권에 대한 부정적인 볼록 성을 살펴보면 경제학자와 투자자는 일반적으로 다른 관점에서 문제에 접근합니다. 대출 기간이 금리에 어떤 영향을 미치는지 보는 대신 금리가 대출 기간에 어떤 영향을 미치는지 살펴 봅니다. 그것은 일반적으로 믿습니다더 오목한 수익률 곡선은 사람들이 채권에 대해 지불 할 가격이 덜 민감하다는 것입니다.

부채가 부정적인 수상성을 가질 수있는 공통 영역은 부름 채권에 있습니다. 이들은 효과적으로 차용자 인 발행 회사가 합의 된 만기일 전에 채권을 상환 할 권리가있는 채권입니다. 금리가 떨어지면 회사는 더 낮은 비율로 새로운 대출을 받고 그 돈을 사용하여 채권을 조기에 상환하는 것이 더 나을 수 있습니다.

부정적인 볼록 성이있는 또 다른 영역은 모기지 지원 증권입니다. 이는 모기지 자체가 종종 가변 모기지 금리를 기반으로하기 때문입니다. 금리가 떨어지면 주택 소유자는 대출을 더 빨리 상환하고 더 일찍 지불 할 가능성이 높아집니다. 이는 금리 인하가 대출 기간이 단축되었음을 의미합니다. 모기지 지원 증권의 소유자일찍 상환 할 수는 없습니다.