Welke factoren beïnvloeden de effectiviteit van monetair beleid?
Monetair beleid omvat beslissingen die worden genomen door een overheid of centrale bank om te proberen de economie te beïnvloeden door de beschikbaarheid van geld en de kosten van krediet te beïnvloeden. Er is een voortdurende discussie over de inherente effectiviteit van monetair beleid en de fundamentele beperkingen ervan. Er zijn ook praktische kwesties die de effectiviteit van het monetaire beleid beïnvloeden, zoals interactie met andere valuta's en de aard van de banksector in het betrokken land.
Er zijn drie hoofdgebieden van het monetaire beleid. De eerste is het beheersen van de hoeveelheid geld die in omloop is, of het nu gaat om het letterlijk drukken van geld, of meer technische maatregelen zoals kwantitatieve versoepeling, waarbij geld wordt gecreëerd in de vorm van krediet. De tweede maatregel is het gebruik van rentetarieven om te beïnvloeden wat mensen en bedrijven betalen om te lenen of te ontvangen om te sparen, wat hun uitgaven en investeringsniveau kan beïnvloeden. De derde maatregel probeert de wisselkoers tussen de nationale en vreemde valuta te beïnvloeden, wat kan inhouden dat wisselkoersen worden vastgesteld of beperkt, of dat valuta worden gekocht en verkocht om de marktkoers te beïnvloeden. Maatregelen zoals overheidsuitgaven en belastingen vallen in de afzonderlijke categorie van fiscaal beleid.
De fundamentele vraag hoe effectief monetair beleid wordt vergeleken met fiscaal beleid is een van de belangrijkste debatten in de economie. De meeste economische opvattingen kunnen grofweg worden verdeeld in de pro-fiscale controlepositie die wordt bepleit door economen zoals John Maynard Keynes en de pro-monetaire controlepositie van econoom zoals Milton Friedman. Als een zeer grove vereenvoudiging geloven monetaristen dat monetair beleid inherent effectief is en haar rol is om markten zo vrij mogelijk te maken. Keynesianen geloven dat economische cycli haperingen in vrije markten kunnen veroorzaken, wat betekent dat fiscaal beleid vaak nodig is om de economie te 'starten'. Dergelijke debatten hebben vaak een politiek element dat gebaseerd is op de mening van mensen over de rol van de overheid in de samenleving.
Een andere inherente beperking van de effectiviteit van het monetaire beleid is dat twee van de belangrijkste doelstellingen tegenstrijdig kunnen zijn. Monetaristen proberen vaak zowel de inflatie als de rentetarieven laag en onder controle te houden. Het probleem is dat lage rentevoeten ertoe leiden dat huiseigenaren minder betalen voor hun hypotheken en meer contant geld hebben, wat kan bijdragen aan de stijgende inflatie.
Er zijn ook specifieke praktische factoren die de effectiviteit van het monetaire beleid beïnvloeden. Hoe succesvol overheden of banken de wisselkoersen kunnen beheersen, hangt af van economische en politieke regelingen. De afzonderlijke landen die allemaal de euro gebruiken, hebben bijvoorbeeld beperkte monetaire beleidsbevoegdheden over de wisselkoers. Ondertussen kan een poging om de wisselkoers te beïnvloeden door valuta te kopen of verkopen afhankelijk zijn van de financiële kracht van de overheid of bank, samen met die van andere landen en zelfs grote individuele en zakelijke handelaren.
De effectiviteit van rentecontroles is ook variabel. In de meeste kapitalistische, vrijemarkteconomieën heeft de overheid of centrale bank niet direct controle over de rentetarieven die banken aan klanten in rekening brengen. In plaats daarvan bepaalt de overheid of centrale bank de rentevoet die commerciële banken betalen om 's nachts te lenen om de variaties in kasstroom aan te pakken die worden veroorzaakt door deposito's en leningen die van dag tot dag variëren. In theorie maakt dit tarief grote kosten voor commerciële banken en beïnvloedt het de tarieven die zij op leningen moeten aanrekenen om hun winst te handhaven. In de praktijk kunnen de tarieven die aan klanten worden aangerekend grotendeels afhangen van hoe competitief de bankmarkt is.