Wat is een toeschrijvingsanalyse?

Attribution analysis is een hulpmiddel om de prestaties van fondsbeheerders te meten. Deze techniek wordt door veel institutionele beleggers gebruikt om te zien welk percentage van de winsten rechtstreeks kan worden toegeschreven aan de prestaties van een fondsbeheerder. Attributie-analyse kijkt naar veel variabelen zoals activaspreiding, beleggingsbeleid en individuele beleggingsselectie.

Een fondsbeheerder is belast met investeringsbeslissingen voor een beleggingsfonds of een hedgefonds. Soms levert een beleggingsfonds rendement op en is het onduidelijk of het eenvoudig was omdat de markt in waarde toenam of dat de fondsbeheerder het goed deed. Toeschrijvingsanalyse bepaalt welk percentage van de verhogingen van een fonds het resultaat waren van de beslissingen van de fondsbeheerder. Individuele beleggers hebben meestal geen toegang tot de informatie die nodig is om een ​​toeschrijvingsanalyse uit te voeren. Als gevolg hiervan zijn institutionele beleggers traditioneel het type belegger dat deze strategie gebruikt.

Een van de belangrijkste aspecten die tijdens de toeschrijvingsanalyse worden bekeken, is de toewijzing van activa. Activa-allocatie beschrijft welk percentage van het geld van het fonds wordt toegewezen aan elk type activaklasse. Een bepaalde hoeveelheid geld kan bijvoorbeeld worden toegewezen aan aandelen, een ander percentage aan obligaties en een ander percentage aan de geldmarkt. Assetallocatie kan een grote rol spelen in de algehele prestaties van een beleggingsfonds.

Een fondsbeheerder kan besluiten het percentage aandelen in een portefeuille te verlagen en het percentage obligaties te verhogen. Als de aandelenmarkt aanzienlijk in waarde zou zijn gedaald nadat deze beslissing was genomen, zou de fondsbeheerder de portefeuille effectief een grote hoeveelheid geld hebben bespaard. Als de beurs in waarde toeneemt, zou de fondsmanager verantwoordelijk zijn voor het mislopen van kansen.

Attributie-analyse kijkt ook naar het beleggingsbeleid van een fondsbeheerder. Sommige beheerders zullen een strategie van beleggen in groeiaandelen gebruiken, terwijl anderen liever in waardeaandelen beleggen. Dit proces kijkt naar de effectiviteit van elk type beleggingsbeleid en bepaalt of een ander beleid een beter rendement zou kunnen opleveren.

Naast analyse van de algemene strategie van de fondsbeheerder, wordt bij de toeschrijvingsanalyse ook gekeken naar de prestaties van de gekozen individuele effecten. Als de fondsbeheerder effecten kiest die goed presteren, zal dit een positieve weerslag op hem hebben. Als de effecten slecht hebben gepresteerd, is dit niet goed voor de beheerder.