Hva er en endret varighet?
En endret varighet er en prosess som identifiserer mengden verdiendring som en spesiell sikkerhet opplever når rentene endres. Tanken bak denne typen måling er at obligasjonspriser og renter har en tendens til å bevege seg er forskjellige retninger. Dette betyr at hvis renten knyttet til obligasjonsemisjonen øker, synker prisen på obligasjonen.
Når du skal forstå begrepet om endret varighet, er det viktig å merke seg at obligasjonsprisen og verdien av obligasjonsemisjonen ikke nødvendigvis er den samme. Obligasjonsprisen er ganske enkelt beløpet som den utstedende enheten ber om obligasjonen. I kontrast er obligasjonsverdien basert på flere kriterier enn bare pris. Å skille mellom de to gjør det lettere å forstå hvordan en endret varighet fungerer, siden obligasjonsprisen ikke reagerer på endringer i renten på samme måte som en obligasjonsverdi reagerer.
En faktor som påvirker obligasjonsverdien er graden av risiko forbundet med emisjonen. Selv om det er noe subjektivt, kan denne faktoren indikere at selv om forholdet mellom renten og obligasjonsprisen er konstant, kan spørsmål om stabiliteten til enheten som utsteder obligasjonen bety at det er mer risiko. Ytterligere risiko kan ha en negativ innvirkning på verdien av obligasjonen, med tanke på antall investorer som er villige til å kjøpe seg inn i obligasjonsemisjonen, uten nødvendigvis å ha noen innflytelse på obligasjonsprisen.
Den grunnleggende formelen for å beregne en endret varighet innebærer å sammenligne gjeldende kurs og renten knyttet til obligasjonsemisjonen. I de fleste situasjoner vil disse to faktorene ha en tendens til å bevege seg i motsatte retninger. Det betyr at hvis rentene går opp, kan obligasjonsprisen gå ned og obligasjonen vinne i verdi for investorer som finner emisjonen mer ønskelig, på grunn av sjansen til å tjene høyere avkastning mens de gjør en mindre investering. Hvis renten synker, blir obligasjonen mindre attraktiv for investorer, og verdien for investorene vil sannsynligvis avta tilsvarende. Når sammenligningen er foretatt, er det mulig å bestemme hva en endring i renten vil gjøre på obligasjonsverdien mellom tidspunktet endringen skjer og løpetidspunktet for obligasjonen.
I praksis betyr det at den endrede varigheten bruker en formel med en pluss avkastningen til forfall for å bestemme virkningen av renteendringen på obligasjonsverdien. Selv om dette kan se ut til å være noe innviklet, er denne prosessen ikke ulik formlene som brukes til å forutsi endringen som skjer med et pantelån med flytende eller variabel rente. Ved å identifisere endringen i renten, kan investoren bestemme hvilken type avkastning som med rimelighet kan forventes i løpet av obligasjonens levetid hvis den endringen faktisk skulle skje.