Hva er Volatility Arbitrage?

Noen ganger bare referert til som vol arb , er volatilitet arbitrage en strategi som har som mål å tjene mest mulig utbytte av besittelsen av en gitt sikkerhet. Dette styres ved å vurdere forskjellen mellom den underforståtte eller forståtte volatiliteten til en opsjon og den fremtidige realiserte volatiliteten til den samme opsjonen, forutsatt at opsjonen er en del av en delta-nøytral portefølje. Å benytte denne tilnærmingen innebærer nøye vurdering av risikoen eller volatiliteten forbundet med den underliggende sikkerheten i stedet for bare å gå etter dagens pris og de rådende markedsforholdene.

Innenfor en delta-nøytral portefølje er det en balanse mellom de positive og negative deltatene knyttet til verdipapirene. Dette betyr ganske enkelt at risikoen knyttet til noen av verdipapirene blir oppveid av risikofaktorene til de andre verdipapirene, og effektivt skaper en risikofaktor for den samlede porteføljen som utgjør mer eller mindre til null. I teorien, hvis noen av eiendelene mister verdi, blir det utlignet av de andre eiendelene som øker i verdi, noe som gjør at porteføljen i det minste kan opprettholde sin verdi, og muligens til og med bokføre en viss gevinst.

Volatilitetsarbitrage fungerer veldig bra i denne typen porteføljestruktur. Ved å nøye evaluere forutsigbare faktorer som kan ha effekt på risikoen forbundet med en opsjon i fremtiden, er det mulig å avgjøre om en gitt investering passer godt for porteføljen, eller om den har potensiale for å utligne denne balansen. Mange forskjellige hendelser kan vurderes ved å lage en fremtidig volatilitetsprognose, inkludert tvister om patenter som er utstedt av den utstedende enheten, resultatene av forsøk på nye produkter, eller endringer i etterspørselen som påvirker inntjeningen til selskapet som utstedte sikkerheten. En investor kan til og med vurdere mulig avgang av nøkkeltall i selskapets hierarki som en del av volatilitetsarbitrage-prosessen.

Når denne fremtidige volatiliteten er bestemt, kan investoren begynne å se etter et annet alternativ som presenterer et annet volatilitetsnivå, slik at den ene kan oppveie den andre. Hvis det andre alternativet har en lavere volatilitet enn det første, vil investoren sikre den underliggende sikkerheten for å opprettholde ønsket balanse. I situasjoner hvor volatiliteten er høyere, kan investoren selge opsjonen, igjen sikring med den underliggende sikkerheten.

En investor som bruker en volatilitetsarbitrage-strategi, vil realisere en avkastning når den realiserte volatiliteten til dette alternativet beveger seg nærmere hans eller hennes spådommer, og ikke i retning av volatiliteten som markedet antyder. Denne tilnærmingen kan stadig benyttes når nye beholdninger kjøpes og eldre selges som svar på graden av balanse investoren ønsker å opprettholde i porteføljen. Som med mange investeringsstrategier, krever en volatilitetsarbitrage nøye vurdering av relevante faktorer fra investorens side, og nøyaktig projiserer effekten av disse faktorene på de aktuelle verdipapirene. Unnlatelse av å komme med nøyaktige forutsigelser kan føre til at investoren taper et betydelig inntektsbeløp i stedet for å føre til realisering av betydelig avkastning.