Jakie czynniki wpływają na skuteczność polityki pieniężnej?
Polityka pieniężna obejmuje decyzje podejmowane przez rząd lub bank centralny w celu próby wpłynięcia na gospodarkę poprzez wpływ na dostępność pieniądza i koszt kredytu. Trwa debata na temat wewnętrznej skuteczności polityki pieniężnej i jej podstawowych ograniczeń. Istnieją również kwestie praktyczne, które wpływają na skuteczność polityki pieniężnej, takie jak interakcja z innymi walutami oraz charakter sektora bankowego w danym kraju.
Istnieją trzy główne obszary polityki pieniężnej. Pierwszym z nich jest kontrolowanie ilości pieniądza w obiegu, niezależnie od tego, czy dotyczy to dosłownie drukowania pieniędzy, czy też bardziej technicznych środków, takich jak luzowanie ilościowe, które polega na tworzeniu pieniędzy w formie kredytu. Drugim środkiem jest wykorzystanie stóp procentowych, aby wpłynąć na to, co ludzie i firmy płacą za pożyczanie lub otrzymywanie za oszczędności, co może wpływać na ich wydatki i poziomy inwestycji. Trzecim środkiem jest próba wpłynięcia na kurs wymiany między walutami krajowymi i zagranicznymi, co może wiązać się z ustalaniem lub ograniczaniem kursów walutowych lub kupowaniem i sprzedawaniem waluty w celu wpłynięcia na kurs rynkowy. Środki takie jak wydatki rządowe i podatki należą do osobnej kategorii polityki fiskalnej.
Podstawowe pytanie o to, jak skuteczna polityka pieniężna jest porównywana z polityką fiskalną, jest jedną z głównych debat ekonomicznych. Większość poglądów ekonomicznych można z grubsza podzielić na stanowisko kontroli fiskalnej popieranej przez ekonomistów, takich jak John Maynard Keynes, i stanowisko kontroli monetarnej ekonomisty, takiego jak Milton Friedman. Jako bardzo rażące uproszczenie monetaryści uważają, że polityka pieniężna jest z natury skuteczna, a jej rolą jest umożliwienie rynkom jak największej swobody. Keynesianie uważają, że cykle gospodarcze mogą powodować problemy na wolnych rynkach, co oznacza, że polityka fiskalna jest często potrzebna do „ożywienia” gospodarki. Takie debaty często mają element polityczny oparty na poglądach ludzi na rolę rządu w społeczeństwie.
Innym nieodłącznym ograniczeniem skuteczności polityki pieniężnej jest to, że dwa jej główne cele mogą być ze sobą sprzeczne. Monetaryści często starają się utrzymywać zarówno inflację, jak i stopy procentowe na niskim poziomie i pod kontrolą. Problem polega na tym, że niskie stopy procentowe oznaczają, że właściciele domów płacą mniej za kredyty hipoteczne i mają więcej wolnych środków pieniężnych, co może przyczynić się do wzrostu inflacji.
Istnieją również konkretne praktyczne czynniki wpływające na skuteczność polityki pieniężnej. To, jak skutecznie rządy lub banki mogą kontrolować kursy walut, zależy od ustaleń gospodarczych i politycznych. Na przykład poszczególne kraje korzystające z euro mają ograniczone uprawnienia w zakresie polityki pieniężnej w zakresie kursu walutowego. Tymczasem próba wpłynięcia na kurs walutowy poprzez kupno lub sprzedaż waluty może zależeć od siły finansowej rządu lub banku, a także siły innych krajów, a nawet dużych inwestorów indywidualnych i korporacyjnych.
Skuteczność kontroli stóp procentowych jest również zmienna. W większości kapitalistycznych gospodarek wolnorynkowych rząd lub bank centralny nie kontroluje bezpośrednio stóp procentowych, jakie banki obciąża klientów. Zamiast tego rząd lub bank centralny określa stawkę, jaką banki komercyjne płacą za zaciągnięcie pożyczki w ciągu nocy, aby poradzić sobie ze zmianami przepływów pieniężnych spowodowanymi przez poziomy depozytów i pożyczek zmieniające się z dnia na dzień. Teoretycznie stopa ta stanowi poważny koszt dla banków komercyjnych i wpływa na stawki, które muszą pobierać od pożyczek w celu utrzymania zysków. W praktyce stawki naliczane klientom mogą zależeć w dużej mierze od konkurencyjności rynku bankowego.