Jak wyceniane są opcje?

Opcje na akcje występują w dwóch odmianach. Opcja kupna jest prawem do zakupu danego składnika aktywów po ustalonej cenie lub przed określoną datą. Opcja PUT jest prawo do sprzedaży danego składnika aktywów po ustalonej cenie lub przed określoną datą. Aktywa do zakupu lub sprzedaży nazywa się podstawą , cena wykonania lub cena wykonania , to cena, po której podstawa zostanie kupiona lub sprzedana, a data wygaśnięcia jest punktem w czasie, gdy opcja nie może zostać wykonana.

Opcje są zazwyczaj wycenione przy użyciu modelu Czarnego Scholesa. Łączy czas do czasu wygaśnięcia, cena wykonania, obecna cena leżącej u podstaw i oszacowanie przyszłej zmienności znanej jako implikowana zmienność (IV) w celu wygenerowania teoretycznej ceny dla opcji.

, ponieważ implikowana zmienność jest jedynym nieznanym wkładem, właściwe wyceny opcji są w pełni zależne od dokładnych prognoz prognozowania napięcia. Zwykłym podejściem jest pomiar faktycznej VolatilITY podstawy w niedawnej przeszłości, dostosuj się do przewidywanych wydarzeń informacyjnych, takich jak nadchodzące wydanie zarobków, i dodaj trochę marży dla bezpieczeństwa. Takie podejście działa dość dobrze w przypadku opcji płynnych (mocno handlowych).

Ceny opcji dla cen wykonania daleko od obecnej ceny podstawy są nieco trudniejsze. Częściowo jako odzwierciedlenie ich niższej płynności, a częściowo jako uznanie, że nieoczekiwane duże ruchy cen mogą i zdarzyć się, takie opcje mają dodatkowy poziom marży do ich ceny.

Powoduje to coś określonego jako „uśmiech zmienności”. Czarne schole mogą być używane w odwrotnej części do obliczenia dorozumianej zmienności (iv) niezbędnej do wygenerowania danej ceny; Wykresowanie IV dla szerokiej gamy cen ćwiczeń spowoduje działanie przypominające uśmiech. To znaczy, im dalej cena wykonania z podstawowej ceny, tym wyższa IV.

Ceny opcji muszą również stanowić kilka innych rzeczywistości rynkowych. Jeśli podstawowe zdarza się, że wypłaca dywidendy, a jeden jest płatny przed wygaśnięciem, model cen musi to uwzględnić. Ceny opcji są również wrażliwe na stopy procentowe; Jeśli ogólna sytuacja ekonomiczna to taka, w której stopy procentowe prawdopodobnie znacznie się poruszą w najbliższej przyszłości, konieczne będą korekt