O que são títulos com taxa de leilão?

Os títulos com taxa de leilão são investimentos de longo prazo que pagam taxas de juros de curto prazo aos investidores. São títulos de renda fixa que fornecem um fluxo constante de receita aos investidores a uma taxa de juros variável que varia ao longo do prazo do contrato. Esses instrumentos financeiros são emitidos no mercado ou vendidos por empresas e governos municipais como forma de gerar capital. Existem diferentes tipos de títulos com taxa de leilão, e o investimento subjacente pode ser títulos, que são instrumentos de dívida, ou ações preferenciais, que são investimentos em ações. Em qualquer um dos casos, o recurso comum é uma taxa de juros variável.

Sob os termos de um investimento tradicional de renda fixa, o emissor paga aos investidores pagamentos de juros em andamento em uma porcentagem definida durante o prazo do empréstimo, seguido de um pagamento pelo valor nominal do contrato quando o contrato vencer ou expirar. A principal diferença em uma garantia de taxa de leilão é a taxa de juros variável na qual os pagamentos são feitos. Essas taxas estão sujeitas a alterações a cada leilão predeterminado, que geralmente ocorre a cada sete a 35 dias. Os investidores podem vender seus títulos com taxa de leilão nesses leilões.

Tradicionalmente, os títulos de taxa de leilão se tornam veículos de investimento de curto prazo, porque os leilões são realizados com tanta frequência. O benefício para os investidores sempre foi o fato de eles estarem detendo um título relativamente líquido que pode ser comprado e vendido sem problemas. Em um investimento líquido, não é difícil encontrar compradores e vendedores de títulos.

Outro benefício para os investidores é que eles estão investindo essencialmente em títulos de curto prazo, porque têm a opção de vender com tanta frequência, mas geralmente obtêm taxas de juros que excedem outros investimentos de curto prazo. Isso ocorre porque, embora os títulos de taxa de leilão sejam tecnicamente emitidos como contratos de longo prazo entre 20 e 30 anos, são investimentos líquidos que podem mudar de mãos nos leilões antes que o contrato expire. Os investidores em títulos com taxa de leilão são principalmente empresas e indivíduos ricos.

Na crise global de crédito que se desenrolou nos mercados financeiros em 2008, a natureza dos títulos com taxa de leilão mudou. Os vendedores institucionais desses instrumentos financeiros ficaram subitamente incapazes de encontrar compradores em leilões regulares. Posteriormente, os detentores foram forçados a manter esses títulos por longos períodos de tempo, mesmo depois que alguns dos emissores não cumpriram o contrato. Como algumas empresas confiam nos títulos de taxa de leilão como um meio de gerar caixa a curto prazo, o fato de que esse mercado repentinamente se tornou ilíquido teve um papel significativo na agitação econômica que se seguiria.