O que é uma política de dividendos?

As políticas de dividendos são os regulamentos e diretrizes que as empresas desenvolvem e implementam como meio de organizar o pagamento de dividendos aos acionistas. Estabelecer uma política específica de dividendos é uma vantagem para a empresa e o acionista. Para garantir que a política seja viável, a empresa deve desenvolver uma política viável e executá-la através de vários cenários de teste, a fim de determinar qual o impacto que a política de dividendos teria na operação dos negócios.

Em muitos casos, as empresas optam por declarar explicitamente as disposições da política de dividendos. Definitivamente, isso é uma vantagem para o acionista, uma vez que uma política bem definida facilita muito a projeção do valor dos lucros gerados para o período considerado e, portanto, é possível determinar o tamanho dos dividendos que serão emitidos. Quando a política de dividendos é bem definida e documentada, é fácil para o acionista obter uma cópia escrita e, assim, ser totalmente informado sobre como a política funciona.

No entanto, há casos em que a política de dividendos não está tão bem documentada. Quando esse é o caso, os investidores às vezes baseiam suas premissas nos próximos pagamentos de dividendos no que ocorreu no passado. Embora menos sistemático, ainda é possível projetar uma estimativa mais ou menos precisa do que realmente será o pagamento de dividendos.

Nos casos em que a política de dividendos não é definida especificamente, os investidores geralmente olham para o histórico para identificar quaisquer tendências que surgiram no passado. Se os pagamentos de dividendos foram mais ou menos constantes nos últimos anos e não houve perda no volume de negócios, é razoável supor que os pagamentos ainda estarão na mesma faixa geral de antes. No entanto, se o histórico de dividendos for mais volátil, o acionista pode tentar identificar quais fatores levaram ao movimento para cima e para baixo dos dividendos e determinar se algum desses fatores é relevante para o atual período de dividendos.

Nos procedimentos da política de dividendos, expressa e implícita, é menos comum que os dividendos aumentem. Parte do motivo disso é que as empresas tendem a observar atentamente os lucros retidos e querem garantir que o aumento do nível de lucro seja sustentado a longo prazo. Uma vez que essa tendência ascendente seja considerada mais ou menos permanente, a empresa pode optar por aumentar os dividendos.

Muito mais comum é a prática de reduzir dividendos. Isso geralmente ocorre porque há uma diminuição no volume de negócios da empresa que não se espera que seja recapturado no futuro próximo. Em outros momentos, a redução pode ser devido à necessidade de reter mais dinheiro disponível para despesas de capital. Em ambos os cenários, as empresas tendem a notificar os acionistas com antecedência de que esses fatores existem e uma chance de dividendos ocorrerá para enfrentar o desafio de permanecer lucrativo.