O que é uma arbitragem de renda fixa?

Os fundos de hedge estão entre os veículos de investimento mais sofisticados em serviços financeiros e são supervisionados por alguns dos melhores operadores do mundo. Os gerentes de fundos geralmente assumem riscos excessivos na tentativa de gerar lucros anormalmente altos. A arbitragem de renda fixa é uma daquelas estratégias arriscadas que historicamente os fundos de hedge usam. Nessa estratégia, os gestores de fundos tentam capitalizar ineficiências de precificação em títulos, que são instrumentos de dívida emitidos por empresas, governos ou municípios que se enquadram na classe de ativos de renda fixa.

O investimento em arbitragem de renda fixa não é para os fracos de coração, nem para o comerciante inexperiente. Os traders profissionais investem nos mercados financeiros por anos antes de obter a experiência que permite que esses investidores reconheçam a oportunidade na arbitragem de renda fixa. Mesmo assim, apenas os traders mais experientes têm o discernimento para identificar uma discrepância de preço em um instrumento financeiro que pode ocorrer não apenas em títulos, mas também em instrumentos derivativos, incluindo contratos de opções e futuros. O processo requer a identificação de uma discrepância de valor potencial em um instrumento de renda fixa, a desmontagem do instrumento de dívida e a análise de seu verdadeiro valor antes de reconstruir e responder aplicando a negociação.

Quando bem-sucedida, a negociação de arbitragem de renda fixa pode ser altamente gratificante para os comerciantes e gerar lucros lucrativos. Essa estratégia de negociação também é controversa em alguns círculos e foi acusada de desencadear ineficiências em outros mercados e títulos financeiros. Para otimizar retornos, os traders podem adicionar alavancagem, ou dívida, a negócios individuais, emprestando dinheiro de um corretor principal. Se o comércio der errado, no entanto, as perdas são igualmente amplificadas.

O Long Term Capital Management era um fundo de hedge que negociava usando arbitragem de renda fixa e foi responsabilizado por quase provocar um colapso financeiro nos mercados mundiais no final dos anos 90. O problema começou depois que camadas de dívida foram adicionadas às negociações, e os mercados de renda fixa deram uma guinada inesperada quando a Rússia deixou de pagar suas dívidas e deixou a empresa de fundos de hedge incapaz de cobrir suas posições. O governo dos EUA interveio para evitar um colossal fracasso do sistema financeiro, mas o fundo de hedge foi fechado.

Os gerentes profissionais de fundos de hedge não são conhecidos por divulgar segredos comerciais, mas existem índices do setor que acompanham o desempenho em fundos de arbitragem de renda fixa. Esses índices rastreiam retornos ou perdas mensais e anuais com base no número de gestores de fundos que optam por relatar o desempenho do portfólio à empresa de índices. O desempenho em um índice de arbitragem dá aos participantes do mercado uma noção do sucesso dessa estratégia de negociação em diferentes condições de mercado.