O que é um Junk Bond?

Um título não solicitado geralmente é um empréstimo com juros altos e condições relativamente desfavoráveis ​​para compensar um alto risco de inadimplência. Os títulos indesejados são um tipo de dívida de alto rendimento e, de longe, o mais comum.

Os títulos são classificados de acordo com a classificação de crédito do mutuário. Nos EUA, as principais agências de classificação são a Fitch, Standard and Poor's e Moody's. O esquema de classificação em ordem decrescente de valor é: AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C, D. Qualquer coisa com classificação BB ou inferior é geralmente considerada um título não solicitado, pois o risco de crédito é muito grande .

Na economia moderna, os títulos são negociados como qualquer mercadoria. As empresas de investimento tentam maximizar seu lucro equilibrando a segurança de um investimento com o custo do título no mercado. Títulos indesejados são muito atraentes para alguns grupos de investimento devido ao seu baixo custo.

Em alguns casos, um investidor pode ser proibido pelo estatuto social do grupo ao qual ele pertence, como um fundo de pensão da empresa, de comprar quaisquer títulos classificados abaixo de A ou BB. Essa limitação torna o mercado de títulos de baixa demanda consideravelmente mais limitado do que o mercado de títulos de alta classificação, comumente chamados de títulos com grau de investimento.

O uso do junk bond é generalizado em setores que exigem quantidades significativas de capital para operar. Os setores de telecomunicações e energia são duas indústrias que utilizam extensivamente o junk bond. Recentemente, descobriu-se que várias empresas manipularam a aparência de sua dívida para ajudá-las a obter uma classificação mais alta em seus títulos, para que pudessem negociá-los mais facilmente no mercado.

A Enron é provavelmente o exemplo mais conhecido de uma empresa que distorce a dívida aparente para fazer com que seu portfólio não consista principalmente em títulos não desejados. Ao ocultar grande parte de suas dívidas, a Enron recebeu classificações mais altas do que teriam recebido. O WorldCom, da mesma forma, inicialmente não foi classificado como uma empresa de junk bonds por causa de práticas contábeis ilícitas.

O junk bond também desempenha um papel importante na compra alavancada e na aquisição hostil, permitindo que grupos de banqueiros de investimento levantem grandes quantidades de capital para adquirir na corporação alvo, pagando os juros do junk bond com o fluxo de caixa da empresa recém-adquirida.