O que é uma curva de rendimento normal?
Uma curva de rendimento normal, também conhecida como curva de rendimento positivo, é uma ferramenta visual que mostra a relação direta entre a taxa de juros e o tempo até o vencimento de um investimento. Observa-se quando os investimentos de curto prazo geram uma menor taxa de retorno do que os investimentos de longo prazo. Quando representada graficamente, a curva de rendimento normal é uma assíntota inclinada para cima. Quando a curva atinge seu pico, geralmente se achata à medida que o aumento marginal diminui.
A inclinação ascendente demonstra que os investidores esperam ser compensados pelo risco adicional associado ao investimento em dinheiro por períodos mais longos. Esses riscos incluem taxas de juros flutuantes, perda de oportunidades de investimento mais rentáveis e a possibilidade de inadimplência. O valor temporal do dinheiro também pode mudar, de modo que o valor do dólar hoje seja mais valioso do que o valor do dólar amanhã. Quanto mais o dinheiro de um investidor estiver vinculado a um investimento, mais chances ele terá de encontrar riscos e perder dinheiro.
Existem três tipos de curvas de juros: a curva de juros normal, a curva de juros invertida e a curva de juros plana. A curva de rendimento normal está presente quando os investidores confiam no crescimento da economia e esperam que a inflação suba ao longo do tempo. Durante os períodos de deflação, quando os preços caem, a curva de juros se inverte. Isso ocorre porque os investidores acreditam que o dólar será mais valioso no futuro do que é hoje. Quando uma curva plana de rendimento está presente, é um sinal de que a economia está desacelerando.
O uso mais comum para a curva de rendimento normal é como referência para dívidas, como ações, futuros, opções, commodities, Forex e títulos. A dívida do Tesouro dos EUA de três meses, dois anos, cinco e 30 anos é geralmente usada para construir a curva de rendimento, porque a dívida do Tesouro dos EUA é considerada isenta de risco de inadimplência. Os investidores comparam a curva de rendimentos dos investimentos com as curvas de rendimentos do Tesouro dos EUA para verificar se eles serão compensados de maneira justa pelo risco.
A forma geral da curva de juros é determinada pelas condições econômicas atuais e pela confiança dos investidores no futuro. Portanto, a curva de juros muda à medida que o estado da economia muda. Quando uma curva de rendimento normal está presente, isso mostra que os investidores confiam na economia e no futuro. Quando a curva de juros começa a mudar para uma curva de juros plana, isso pode significar que a economia está desacelerando e uma recessão se aproximando.