O que é uma entidade de referência?

Uma entidade de referência é objeto de um CDS (Credit Default Swap), um produto financeiro usado em especulação, arbitragem e hedge. Em um CDS, um vendedor oferece proteção a um comprador preocupado com a possibilidade de que a entidade de referência seja inadimplente. A entidade não é parte da transação e pode nem estar ciente de que ocorreu. Tanto compradores quanto vendedores usam o CDS como uma ferramenta para gerenciar riscos, distribuir investimentos e fazer apostas no mercado. Esse instrumento financeiro é menos regulamentado do que opções como seguro e pode gerar lucros maiores para quem sabe usá-lo de maneira eficaz.

Governos e empresas são geralmente entidades de referência. Eles emitem dívidas como títulos para financiar atividades e correm o risco de inadimplência, que pode variar dependendo de sua classificação de crédito, das condições atuais do mercado e de outros fatores. Os compradores de instrumentos de dívida fazem uma avaliação calculada antes de uma compra para decidir se acham que será um investimento seguro. Além disso, eles podem optar por usar um CDS para transferir o risco para o vendedor do swap, em vez de retê-lo.

Os vendedores de swaps de inadimplência de crédito identificam uma entidade de referência de interesse e determinam o risco de inadimplência ao decidir sobre um preço de oferta. Além de oferecer produtos a pessoas que possuem obrigações de dívida associadas à entidade de referência, elas podem oferecer o que é conhecido como swaps de inadimplência. Os compradores nessas transações não possuem dívidas, mas usam o swap como uma ferramenta especulativa, apostando se uma empresa ou governo provavelmente não pagará.

Eventos financeiros específicos são identificados no contrato para determinar quando o swap padrão de crédito será pago. Se a entidade de referência não cumprir, o comprador poderá negociar a dívida pelo valor nominal ou receber uma liquidação em dinheiro do vendedor. Isso permite que os investidores considerem várias opções ao decidir como desejam gerenciar riscos. Outros investidores podem ver um CDS como uma oportunidade de lucrar sem deter diretamente nenhum instrumento de dívida.

Os swaps de inadimplência de crédito foram originalmente desenvolvidos como uma ferramenta de gerenciamento de riscos. Uma entidade de referência pode ser vista como um investimento mais seguro se um CDS puder ser usado para proteger o risco. Com o tempo, eles se tornaram entidades de investimento por direito próprio, em vez de uma ferramenta para acompanhar investimentos. O comércio pouco regulamentado de swaps de crédito foi apontado como uma das possíveis causas do tumulto financeiro global ocorrido no início do século XXI.