O que é um mecanismo de execução de swap?

Um mecanismo de execução de swap, ou SEF, é uma organização que supervisiona as trocas de títulos financeiros que geralmente são negociados no mercado de balcão, o que significa que não há troca centralizada registrando-os. Como tal, um SEF atua como uma espécie de troca, certificando-se de que essas negociações sejam realizadas com os mesmos padrões que as negociações de troca. A Lei Dodd Frank de 2010, nos Estados Unidos, exige que uma instalação de execução de swap seja implementada em todo o mercado de balcão, ou OTC, que geralmente lidam com os complexos instrumentos financeiros conhecidos como derivativos. Essas instalações são uma tentativa dos reguladores de garantir a integridade e a equidade em jogo quando se trata de negociação no mercado de balcão.

Recentes agitações financeiras em todo o mundo foram atribuídas, em parte, a negociações obscuras entre traders institucionais envolvendo os complexos instrumentos financeiros conhecidos como derivativos. Esses derivativos são frequentemente negociados no balcão, um investidor ou organização para outro, e envolvem grande quantidade de capital. Sem qualquer regulamentação em vigor, esses negócios têm o potencial de ser muito prejudiciais para grandes porções da economia. Um recurso de execução de troca poderia, idealmente, mitigar o perigo dessas negociações.

No sentido mais simples, uma instalação de execução de swap é uma espécie de câmara de compensação para negociações. Como uma bolsa de valores mantém registros de todas as negociações de ações, o SEF também faria o mesmo com derivativos, swaps de ações ou qualquer outro tipo de negociação normalmente realizada no mercado de balcão. O que isso implica foi vagamente definido pela Lei Dodd Frank, embora houvesse algumas diretrizes gerais definidas.

Por exemplo, o recurso de execução de permuta de s exigiria que as negociações fossem abertas a várias fontes. Isso contraria o comércio tradicional de balcão, que muitas vezes era organizado entre investidores institucionais por telefone. Um SEF removeria grande parte dessa negociação por telefone, substituindo-a por um mercado digital que poderia ser acessado por todos. Esse mercado seria imparcial em termos de quem tem a oportunidade de executar os negócios.

Outro componente importante de qualquer instalação de execução de swap é a sua transparência. Observando os grandes negócios, o SEF poderia garantir que nenhuma pressão indevida fosse exercida sobre algum aspecto do mercado por um comércio particularmente grande. Também ajudaria a manter investidores institucionais por serem super alavancados. Em suma, um SEF traz para a luz as operações de balcão dos cantos escuros, onde podem ser monitoradas e reguladas adequadamente.