O que é uma curva de rendimento de cupom zero?
A taxa de cupom zero é o retorno, ou rendimento, de um título correspondente a um único pagamento em dinheiro em um determinado momento no futuro. Isso representaria o retorno de um investimento em um título de cupom zero com um tempo específico até o vencimento. A curva de juros do cupom zero mostra em forma gráfica as taxas de retorno dos títulos com cupom zero com diferentes períodos até o vencimento. O motivo da construção de uma curva de juros de cupom zero é o uso como uma ferramenta básica na determinação do preço de muitos títulos de renda fixa.
Um título de cupom zero não paga juros, mas carrega um desconto em seu valor nominal. O investidor, portanto, recebe um pagamento do valor nominal do título no vencimento. Esse valor nominal é equivalente ao principal investido mais juros ao longo da vida do título. O rendimento do título pode ser calculado com base na quantidade de desconto e no período de tempo até o vencimento, e é equivalente à taxa interna de retorno do investimento. É possível usar um título do Tesouro que esteja próximo do vencimento como equivalente a um título de cupom zero e usar o rendimento desse título para calcular a curva de rendimento.
A qualquer momento específico, a taxa de juros que pode ser paga em um instrumento financeiro depende do prazo do investimento. Uma curva de rendimento estabelece em um gráfico o retorno de instrumentos financeiros, como títulos que possuem risco e moeda de crédito semelhantes, mas com um período de tempo diferente até o vencimento. O eixo horizontal do gráfico representa o tempo até a maturidade e o eixo vertical mostra o rendimento. Uma curva de rendimento típica aumentaria da esquerda para a direita porque o rendimento aumenta com períodos mais longos até o vencimento.
Títulos com um período de tempo mais curto até o vencimento acarretam menos riscos para o investidor e, portanto, teriam um rendimento mais baixo, e o risco e o rendimento normalmente tendem a aumentar à medida que o período até o vencimento se torna mais longo. Uma curva de rendimento plana é possível, se a perspectiva for incerta. Uma curva de rendimento negativa ou inclinada para baixo pode ocorrer se os investidores esperarem uma inflação reduzida no longo prazo.
O preço de um título em qualquer momento específico depende das condições do mercado, incluindo as expectativas do mercado em relação aos movimentos futuros das taxas de juros. A curva de juros do cupom zero pode mudar a cada flutuação no sentimento do mercado ou nas condições econômicas. As mudanças na curva de juros do cupom zero são úteis como um guia para as mudanças que afetam todo o mercado. O uso dessa ferramenta básica pode, portanto, ajudar investidores e analistas a entender os efeitos dessas mudanças em uma série de investimentos.