O que é um limite de exercício?

Um limite de exercício é um tipo de número máximo de contratos de opções que um único investidor pode exercer dentro de um determinado período de tempo. A idéia por trás desse tipo de limitação é minimizar a oportunidade de um investidor exercer um número incomumente alto de opções no mesmo ativo subjacente dentro de um curto período de tempo, situação que pode ter graves repercussões no mercado. Normalmente, o período que se aplica ao limite de exercício é de cinco dias úteis, com algumas exceções à regra aplicada nos últimos dez dias antes dos contratos de opções atingirem o vencimento.

Um dos melhores exemplos de limite de exercício é encontrado na Chicago Board Options Exchange (CBOE). A bolsa possui limites específicos impostos aos contratos de opções e derivativos, com limite não superior a 5.000 contratos associados a um determinado ativo subjacente ao longo de cinco dias consecutivos de negociação. Isso significa que, se um investidor individual ou corporativo possuir mais de 5.000 contratos relacionados a uma opção específica, alguns desses contratos não poderão ser exercidos até que cinco dias úteis se passem e alguns dos contratos recentemente exercidos não tenham sido cumpridos por pelo menos cinco dias .

O benefício de colocar algum tipo de limite de exercício nos contratos de opções em relação ao mesmo ativo subjacente é que há menos chance de criar instabilidade nesse mercado ou bolsa. O limite evita efetivamente transações muito frequentes que poderiam permitir que um único investidor ou grupo de investidores ganhasse o controle do mercado em detrimento de outros investidores. Isso, por sua vez, significa que é menos provável que os movimentos do mercado tenham um impacto extraordinariamente forte na economia em geral e criem dificuldades para as pessoas que nem negociam nesse mercado.

Embora um limite de exercício geralmente se concentre apenas em permitir que um certo número de opções com um ativo subjacente comum seja exercido em um período de tempo definido, a maioria das trocas permite algumas exceções. O limite pode ser suspenso por um curto período de tempo, se isso não for contrário às regulamentações comerciais impostas por um governo e se houver razões convincentes para pensar que a atividade ajudaria a reverter algum tipo de evento adverso nesse mercado. Além disso, a bolsa também pode renunciar ao limite de contratos que estão prestes a vencer ou expirar, geralmente nos últimos dez dias úteis antes da data de vencimento.