O que é litígio sobre valores mobiliários?
Os títulos são os instrumentos financeiros das empresas oferecidas para venda ao público. O litígio sobre valores mobiliários refere-se a ações movidas por investidores contra um emissor de um título, por fraude relacionada à sua compra ou venda. A maioria dos casos de litígios sobre valores mobiliários nos Estados Unidos é tipicamente arquivada de acordo com as disposições da Lei de Valores Mobiliários de 1933 (Lei 33) ou com as amplas disposições antifraude da Regra 10b-5 da Lei da Bolsa de Valores de 1934 (Lei 34). Como a Regra 10b-5 é um regulamento abrangente, quase todos os processos de fraude de valores mobiliários apresentados contêm uma solicitação de alívio de acordo com suas disposições expressas.
As disposições mais importantes da Lei 33 são os requisitos obrigatórios de divulgação que impõe aos emissores corporativos de valores mobiliários. Segundo ele, os valores mobiliários oferecidos para venda ao público devem ser registrados na Securities and Exchange Commission (SEC) ou qualificar-se para uma das isenções disponíveis dos requisitos de registro. Os emissores devem apresentar uma declaração de registro abrangente que forneça aos investidores informações suficientes e detalhadas sobre a empresa, bem como os riscos decorrentes do negócio subjacente e os valores mobiliários específicos oferecidos para venda. A aprovação da declaração de registro pela SEC não é um endosso dos méritos da oferta.
O dever de um emissor de valores mobiliários de divulgar fatos relevantes sobre seus negócios ao público é contínuo. As empresas cujos valores mobiliários estão listados e negociam em uma das trocas devem apresentar relatórios trimestrais atualizados à SEC. Elas devem incluir demonstrações financeiras auditadas atuais, bem como divulgação pertinente relacionada a quaisquer mudanças significativas nos negócios. A Lei 33 fornece um direito de ação privado por fraude contra um emissor que não divulga fatos relevantes em conexão com a oferta pública inicial de valores mobiliários, ou que não divulgue informações relevantes adversas quando os valores mobiliários forem negociados no mercado secundário.
O padrão legal de materialidade no litígio sobre valores mobiliários é a informação que uma pessoa razoável precisaria para tomar uma decisão de investimento informada. A maioria das ações de litígios sobre valores mobiliários decorre de alegações de que o emissor de novos valores mobiliários não divulgou adequadamente fatos relevantes sobre a oferta na declaração de registro. Os emissores também podem ser responsabilizados por fraudes em valores mobiliários, se não cumprirem o dever contínuo de divulgar informações publicamente adversas sobre o negócio em tempo hábil.
A Lei 34 regula as atividades de corretores ou revendedores que vendem valores mobiliários ao público. Porém, com base em uma decisão da Suprema Corte dos Estados Unidos de 1987, os clientes públicos cujos contratos de corretagem incluem uma cláusula de arbitragem obrigatória antes da disputa devem resolver disputas com seus corretores por meio de arbitragem. Assim, embora a Lei 34 forneça soluções para investidores fraudados por seus corretores, os clientes públicos estão impedidos de entrar com uma ação por fraude de valores mobiliários em tribunal.