Qual é a margem bruta de processamento?

A margem bruta de processamento refere-se à diferença entre o custo de uma mercadoria em sua forma bruta e a renda gerada por ela depois de polida em sua forma final. Por exemplo, essa margem seria a diferença do custo do petróleo e o retorno positivo alcançado com a venda de gás. Nos círculos de investimento, a margem bruta de processamento é usada pelos investidores como uma oportunidade de aproveitar as diferenças de preço entre uma mercadoria e os produtos que ela cria. Isso geralmente implica que um investidor compre muito tempo na mercadoria e venda a descoberto na forma refinada dela.

Commodities são matérias-primas das quais outros produtos são fabricados e seu preço de mercado é determinado pelas leis de oferta e demanda. Muitas vezes, pode haver uma discrepância entre o preço de uma mercadoria no mercado e a quantidade de renda gerada a partir dos produtos que emanam dessa mercadoria. O spread entre os dois é conhecido como margem bruta de processamento, ou GPM, e é um conceito importante para os setores e os investidores entenderem.

A maioria das indústrias possui suas próprias fórmulas específicas para determinar a margem bruta de processamento de suas mercadorias. Por exemplo, o setor de eletricidade tem o que chamamos de propagação de faísca, que é a diferença entre o preço de mercado da eletricidade e o custo para produzir a eletricidade. O setor presta muita atenção a esse spread, em um esforço para determinar qual é o melhor momento para produzir eletricidade. De maneira semelhante, a indústria de petróleo tem o spread de crack e a indústria de soja tem o spread de esmagamento.

Os investidores podem tentar tirar proveito da margem bruta de processamento utilizando contratos de opções. A posição de spread típica nesses casos seria comprar na posição baixa, ou assumir a posição longa, na mercadoria subjacente, esperando que o preço subisse. Por sua vez, o investidor pegaria emprestado opções com a intenção de vender em alta, também conhecida como posição vendida, no produto acabado criado pela mercadoria, esperando que o preço caísse.

Isso permite que o investidor defina essencialmente sua própria posição sobre quanto custa produzir um produto típico. Por exemplo, um investidor que está se espalhando pela indústria do petróleo está apostando nos esforços das refinarias de petróleo para fazer bem seu trabalho. Por outro lado, um investidor pode contrariar essas opções. No caso do comércio de soja, isso significaria investir muito tempo no óleo e na alimentação de soja e na própria soja, o que cria o que é conhecido como spread reverso de esmagamento.