Какие факторы влияют на эффективность денежно-кредитной политики?

Денежно-кредитная политика включает решения, принимаемые правительством или центральным банком, чтобы попытаться повлиять на экономику, влияя на доступность денег и стоимость кредита. Продолжаются дебаты о неотъемлемой эффективности денежно-кредитной политики и ее фундаментальных ограничений. Существуют также практические вопросы, которые влияют на эффективность денежно-кредитной политики, такие как взаимодействие с другими валютами и характер банковского сектора в соответствующей стране.

Существует три основных направления денежно-кредитной политики. Первый - это контроль количества денег в обращении, будь то буквальное печатание денег или более технические меры, такие как количественное смягчение, которое включает создание денег в форме кредита. Вторая мера - использование процентных ставок для влияния на то, что люди и компании платят, чтобы брать или получать за сбережения, что может повлиять на их расходы и уровень инвестиций. Третья мера - попытка повлиять на обменный курс между национальной и иностранной валютами, что может включать в себя установление или ограничение обменных курсов или покупку и продажу валюты, чтобы повлиять на рыночный курс. Такие меры, как государственные расходы и налогообложение, попадают в отдельную категорию фискальной политики.

Основной вопрос о том, как эффективная денежно-кредитная политика сравнивается с фискальной политикой, является одним из основных споров в экономике. Большинство экономических взглядов можно грубо разделить на позицию про-фискального контроля, отстаиваемую такими экономистами, как Джон Мейнард Кейнс, и позицию экономиста, выступающей за монетарный контроль, такой как Милтон Фридман. В качестве очень грубого упрощения монетаристы считают, что денежно-кредитная политика по своей сути эффективна, и ее роль заключается в том, чтобы рынки были максимально свободными. Кейнсианцы считают, что экономические циклы могут вызвать затруднения на свободных рынках, а это означает, что фискальная политика часто необходима, чтобы «запустить» экономику. Такие дебаты часто имеют политический элемент, основанный на взглядах людей на роль правительства в обществе.

Другим неотъемлемым ограничением эффективности денежно-кредитной политики является то, что две ее основные цели могут быть противоречивыми. Монетаристы часто стремятся держать как инфляцию, так и процентные ставки на низком и под контролем. Проблема заключается в том, что низкие процентные ставки означают, что домовладельцы платят меньше за ипотеку и имеют больше свободных денежных средств, что может способствовать росту инфляции.

Существуют также конкретные практические факторы, влияющие на эффективность денежно-кредитной политики. Насколько успешно правительства или банки могут контролировать обменные курсы, зависит от экономических и политических договоренностей. Например, отдельные страны, которые все используют евро, имеют ограниченные полномочия в области денежно-кредитной политики в отношении его обменного курса. Между тем, попытка повлиять на обменный курс путем покупки или продажи валюты может зависеть от финансовой устойчивости правительства или банка, а также финансовой устойчивости других стран и даже крупных индивидуальных и корпоративных трейдеров.

Эффективность контроля процентных ставок также является переменной. В большинстве капиталистических стран с рыночной экономикой правительство или центральный банк напрямую не контролируют процентные ставки, которые банки взимают с клиентов. Вместо этого правительство или центральный банк определяет ставку, которую коммерческие банки платят по займам на ночь, чтобы справиться с колебаниями денежных потоков, вызванными уровнями депозитов и займов, которые меняются изо дня в день. Теоретически эта ставка составляет основную стоимость для коммерческих банков и влияет на ставки, которые они должны взимать по кредитам для поддержания прибыли. На практике ставки, взимаемые с клиентов, могут во многом зависеть от того, насколько конкурентоспособен банковский рынок.