Что такое кредитный дефолтный своп?

Кредитный дефолтный своп (CDS) - это контракт, который передает финансовый риск от одной стороны к другой. В случае кредитного дефолтного свопа покупатель выплачивает продавцу премии в течение срока действия договора в обмен на принятие продавцом риска. Если кредитный инструмент, участвующий в дефолтном свопе по умолчанию, радикально обесценен или претерпевает другое катастрофическое финансовое событие, продавец выплачивает покупателю номинальную стоимость кредитного инструмента.

Проще говоря, скажем, что Джон занимает деньги у Сьюзи. Сьюзи может решить, что она не хочет брать на себя риск дефолта, поэтому она подходит к Джулиану и договаривается об обмене кредитным дефолтом. Сьюзи выплачивает премию Юлиана в обмен на принятие риска по кредиту. Если Джон успешно погасит кредит, договор заканчивается. Однако, если он решит не платить, Джулиан должен выплатить Сьюзи номинальную стоимость кредита.

Концепция кредитного дефолтного свопа была впервые предложена JPMorgan Chase в середине 1990-х годов, чтобы позволить банкам, хедж-фондам и другим финансовым учреждениям перенести риск для корпоративного долга, ипотеки, муниципальных облигаций и других кредитных инструментов. К 2007 году рынок кредитных дефолтных свопов вырос в два раза по сравнению с американским фондовым рынком, и, поскольку эта отрасль в значительной степени не регулировалась, стали возникать серьезные проблемы.

Одна из самых больших проблем с кредитным дефолтным свопом заключается в том, что он должен работать как страховка, но это не так, потому что страховщик, продавец, не обязан предоставлять доказательство способности покрыть долг в случае дефолт. Кроме того, договор может быть перенесен, поэтому, хотя первоначальный продавец мог бы покрыть кредит, люди, находящиеся дальше по линии, возможно, не смогут.

Если вернуться к приведенному выше примеру, если Джулиан обернется и продаст контракт Мэри и Джону по умолчанию по кредиту, Мэри, возможно, не сможет выплатить Сьюзи. Мэри может даже продать контракт другой стороне, из-за чего Сьюзи будет сложно отследить владельца контракта в случае дефолта.

Торговля этим кредитным производным продуктом стала восприниматься как проблема в 2008 году, когда несколько финансовых компаний, в том числе страховой гигант AIG, осознали, что они не смогли покрыть свои кредитные дефолтные свопы. Проблема усугубилась кризисом субстандартного кредитования в США, когда тысячи домовладельцев объявили дефолт по своим ипотечным кредитам, оказав сильное давление на банковскую индустрию.