Что такое ненормальное возвращение?

В финансовом мире ненормальные доходы - это фактические доходы, которые отличаются от ожидаемых доходов по ценным бумагам и другим финансовым инструментам. Ненормальная доходность может быть положительной или отрицательной, и они представляют собой общую проблему для инвесторов и других людей, вовлеченных в финансовые рынки. Финансовые аналитики тратят много времени и сил на тщательное прогнозирование работы финансовых рынков в целом и конкретных финансовых инструментов, чтобы снизить риск отрицательной ненормальной доходности.

В простом примере ненормальной доходности можно ожидать, что финансовый рынок вырастет на 10%, а конкретная акция на этом рынке может вырасти на 20%, что приведет к ненормальной доходности в 10%. И наоборот, акции могут вырасти на пять процентов, что приведет к ненормальной доходности на пять процентов ниже ожидаемой доходности. Ненормальная доходность может включать в себя широкий спектр рынков и финансовых инструментов, и они могут радикально варьироваться от нескольких процентных пунктов до очень существенной и заметной разницы.

Ряд расчетов входит в процесс разработки ожидаемой доходности. Соображения включают историю работы рынка, текущие политические проблемы и общие экономические тенденции. Расчет ожидаемой доходности может быть очень сложным, особенно на больших и сложных рынках, которые могут быть очень уязвимы для различных событий. Ненормальная доходность может возникать из-за событий, которые искажают рынок, начиная от пробега по конкретной акции, которая вызывает повышение стоимости, до стихийного бедствия, которое вызывает снижение стоимости акций.

Постоянно отрицательные ненормальные доходы являются причиной для беспокойства, поскольку они предполагают, что ожидаемые доходы не рассчитываются правильно, и что определенный финансовый инструмент испытывает некоторую волатильность. Регулярная положительная доходность также может быть причиной для беспокойства, поскольку они могут указывать на то, что финансовый инструмент переоценен и подвержен риску обесценения или что происходит фальсификация записей об эффективности. Это особенно верно, когда доходность следует за последовательной тенденцией к росту с небольшим изменением роста; например, финансовый инструмент редко будет расти на одну и ту же сумму каждый год, и ненормальные доходы, которые следуют подозрительно регулярным схемам, могут быть признаком финансовых махинаций.

Иногда анализ ненормальных возвращений может объяснить, почему они произошли. Катастрофические экономические события, внезапные политические изменения и экологические проблемы, такие как засухи, могут повлиять на работу финансовых рынков и отдельных инструментов на этих рынках. В других случаях причины различий между ожидаемой и фактической доходностью не могут быть легко объяснены; рынки могут быть нестабильными, и иногда они ведут себя весьма хаотично.