Что такое производные с фиксированным доходом?

Производные инструменты с фиксированным доходом - это финансовые вложения, стоимость которых связана с другими активами. Строго говоря, сумма дохода от этих инвестиций не всегда фиксирована. Вместо этого он может варьироваться в зависимости от процентных ставок или инфляции и несет риск дефолта. Обычные производные инструменты с фиксированным доходом включают кредитные дефолтные свопы и процентные свопы.

Название производных инструментов с фиксированным доходом может легко вызвать путаницу. Чтобы понять это, необходимо оценить два момента концепции. Во-первых, сам производный инструмент не обязательно имеет фиксированный доход. Вместо этого производная основывается на активе с фиксированным доходом. Люди, вовлеченные в производный инструмент, не имеют прямого интереса к активу с фиксированным доходом; скорее они обменивают деньги на основе стоимости этого актива. Один из способов понять это - сравнить игру со ставкой на спортивную игру: игроки не участвуют ни в игре, ни в окончательном счете, но обменивают деньги на основе счета.

Другая путаница связана с природой активов с фиксированным доходом. Это не обязательно означает, что сумма платежа является либо фиксированной, либо гарантированной. Вместо этого это означает, что владелец актива получает регулярный платеж, а не только зарабатывает деньги, продавая актив с прибылью. Эта сумма платежа может варьироваться, например, с привязкой к инфляции. Инвесторы, учитывающие стоимость активов с фиксированным доходом и связанных с ними производных инструментов, также должны учитывать риск того, что эмитент не выполнит свои обязательства при осуществлении платежей.

Существует две основные формы производных инструментов с фиксированным доходом. Первый - это производная процентной ставки, в которой платежи между двумя сторонами в соглашении связаны с той или иной формой процентной ставки. Простейшим примером является своп процентных ставок, при котором обе стороны соглашаются выплатить другой гипотетический процентный платеж по гипотетической сумме кредита. В то время как одна сторона платит по процентной ставке, установленной при совершении сделки, другая сторона платит исходя из фактической рыночной процентной ставки в согласованную дату платежа. Таким образом, обе стороны делают ставку на будущие изменения процентных ставок.

Другим основным классом производных инструментов с фиксированным доходом являются кредитные деривативы. По сути, это соглашение между двумя инвесторами, которые делают ставку о том, будет ли конкретный заемщик не выполнять своих обязательств по конкретному кредиту или другому кредитному соглашению. Первоначально такой тип сделки заключался в том, что кредитор брал производную, которая выплачивалась бы, если заемщик не выплачивал, фактически превращая ее в страховой полис. По состоянию на 2011 год рынок кредитных деривативов вырос таким образом, что две вовлеченные стороны могут не иметь никакой связи с самим кредитом или кредитным соглашением.