Что такое капитал?

Плата за капитал - это доход, который проект должен реализовать, чтобы покрыть стоимость капитала, который он использует. Это дано в единицах валюты, а не в процентах. Эта цифра основана на минимальной доходности, которую инвесторы требуют в обмен на использование своих средств. Если доходность проекта не соответствует этому минимальному порогу, то, возможно, не стоит его выполнять, даже если он может иметь положительную отдачу.

Начисление капитала зависит от прибыли, которую инвесторы ожидают от каждого класса капитала. Это определяется путем умножения инвестированного капитала проекта на процент. Этот процент является средневзвешенным значением ожиданий инвесторов. Прежде чем рассчитать начисления капитала, аналитик должен определить оба эти числа.

Инвестированный капитал состоит из множества источников капитала. Например, если инвестор покупает долю акций у компании в ходе первичного публичного размещения акций, он вносит покупную цену этих акций в капитал компании. Это называется акционерным капиталом. Компания также может продавать облигации, которые создают кредиты для инвесторов компании, и этот тип капитала является долговым капиталом. Общую сумму инвестированного капитала можно узнать, взяв капитал компании, указанный в ее балансе, и скорректировав его так, чтобы он также отображал капитал, о котором там не сообщалось.

Процент, на который умножается вложенный капитал, называется средневзвешенной стоимостью капитала, или WACC. Каждый тип капитала имеет свою стоимость, потому что инвесторы относятся к каждому классу инвестиций по-разному. Аналитики должны определить стоимость каждого класса, а затем создать среднее значение, которое взвешивается в зависимости от того, какая часть инвестированного капитала компании поступает из каждого класса капитала.

Стоимость долга легко определить, поскольку она указана компанией в 10-К отчетах, которые она представляет Комиссии по ценным бумагам и биржам. Он также может быть аппроксимирован путем поиска долгового рейтинга компании, который присваивается независимым рейтинговым агентством, и связанной с рейтингом оценочной стоимости долга. Стоимость собственного капитала должна быть рассчитана на основе теории. Например, аналитик может использовать формулу, предписанную моделью ценообразования основных средств, чтобы найти доход, который актив должен будет дать инвестору, чтобы компенсировать ему риск, связанный с ним.

Стоимость капитала значительна, поскольку она используется для расчета другой финансовой концепции, называемой экономической прибылью. Это чистая операционная прибыль после уплаты налогов, или NOPAT, за вычетом начисления капитала. Он показывает, имеет ли данный проект достаточно высокую доходность, чтобы сделать его полезным для инвесторов.