Что такое залоговый трастовый сертификат?

Залоговые доверительные сертификаты - это облигации, выпущенные корпорацией, которые обеспечены с использованием активов, находящихся во владении другого субъекта предпринимательской деятельности. В большинстве случаев залоговый сертификат обеспечен базовыми ценными бумагами, которые непосредственно принадлежат дочерней компании, выпустившей облигацию. По сути, это создает ситуацию, когда корпорация берет займы под активы, принадлежащие дочерней компании, а не под активы, которые принадлежат самой компании.

Существует несколько распространенных сценариев, в которых корпорация предпочитает структурировать выпуск корпоративных облигаций с использованием подхода с доверительным сертификатом. Во-первых, компания может не пожелать передать активы, находящиеся под прямым контролем корпорации, в выпуск облигаций. Однако дочерняя компания может иметь активы, которые не считаются необходимыми для деятельности этой организации, и, таким образом, может свободно использоваться в качестве ценных бумаг для облигаций, которые компания желает выпустить.

Далее, активы, которые находятся непосредственно во владении компании, могут уже быть переданы в другие транзакции. Это означает, что эти активы недоступны в качестве обеспечения для корпоративных облигаций. В этом случае активы дочерней компании могут быть переданы в залог для гарантии выпуска облигаций. Фактическая структура залогового доверительного сертификата помогает учитывать тот факт, что базовые активы находятся во владении дочерней компании, поэтому для инвесторов не возникает сюрпризов относительно характера соглашения.

Как правило, использование залогового доверительного сертификата не создает больших проблем ни для материнской компании, ни для дочерней компании. Если предположить, что проект, финансируемый за счет поступлений от выпуска облигаций, является успешным, обе стороны в конечном итоге выигрывают. Что касается любого повышенного риска для инвестора, использование трастового сертификата обеспечения не является более или менее рискованным, чем если бы базовые ценные бумаги находились под прямым контролем материнской компании.