Что такое кривая корпоративной доходности?

Кривая корпоративной доходности - это оценка ожидаемой доходности инвестиций для корпоративных облигаций за определенный период времени. Эти доходы зависят как от процентных ставок, предлагаемых инвесторам, покупающим облигации, так и от времени удержания облигаций, также известного как срок их погашения. График кривой корпоративной доходности покажет, как процентные ставки, сроки погашения и доходности связаны в течение определенного периода времени, создавая кривую линию на графике. Важно измерять корпоративную доходность по отношению к безрисковой доходности казначейских облигаций, с разницей между ними, известной как кредитный спред.

Облигации являются финансовыми инструментами, которые предпочитают инвесторы, потому что они возвращают регулярные платежи, известные как фиксированный доход. В большинстве случаев инвестор покупает облигацию с пониманием того, что эта цена, известная как основная сумма, будет погашена в конце срока облигации. Инвестор также будет получать регулярные процентные платежи в течение срока действия облигации по заранее определенной ставке, известной как купон. Доходность - это сумма дохода, которую инвестор получает от облигации. Инвесторы в корпорациях должны быть обеспокоены кривой корпоративной доходности.

Эта кривая доходности определяется суммой прибыли, которую инвесторы получают от корпоративных облигаций с течением времени. В большинстве случаев инвесторы получают более высокую доходность, если они держат облигации с более длительными сроками погашения, а не с более короткими. Это потому, что инвестор берет на себя больший риск того, что его основной долг не будет погашен долгосрочной облигацией. Кроме того, процентные ставки, вероятно, повысятся в течение этого длительного периода времени, а это означает, что инвестор также должен получить компенсацию за потерю стоимости, которую его облигация пострадает от повышения ставок.

Для построения кривой корпоративной доходности необходимо поместить доходность по вертикальной оси, а срок погашения - по горизонтальной оси. Наклонная линия будет создана, когда на графике будут изображены разные фигуры. В большинстве случаев корпоративная кривая будет подниматься вверх по вертикали, а затем изгибаться к горизонтальному углу, который затем стабилизируется. Это известно как нормальная кривая доходности, но отклонения могут произойти в зависимости от экономических условий.

При рассмотрении кривой корпоративной доходности целесообразно сопоставить ее с контрольной кривой, получаемой от инвестиций с небольшим риском. Казначейские ценные бумаги, как правило, являются эталоном в этом случае, поскольку они обычно обеспечены государственными деньгами. Корпоративные облигации, напротив, обычно платят инвесторам более высокие процентные ставки из-за вероятности того, что корпорации могут не выполнить свои обязательства по облигациям. Это создает разделение на графике, известном как кредитный спрэд, между корпоративной кривой и эталоном. Инвесторы должны определить, соответствует ли размер кредитного спрэда корпоративным облигациям риска.