Что такое плоская кривая доходности?

Кривая доходности относится к линейному графику, который показывает связь между доходностью к погашению и временем до погашения облигаций того же класса активов и качества. Слева направо, кривая доходности представляет ставки для облигаций с самым коротким сроком погашения до самого длинного срока погашения, как правило, до срока погашения 30 лет. Плоская кривая доходности означает, что существует небольшая разница между ставками краткосрочных и долгосрочных облигаций.

График кривой доходности имеет вертикальную ось, которая представляет доходность к погашению в процентах, и горизонтальную ось, которая представляет время до погашения в годах. Срок до погашения относится к промежутку времени, который остается до истечения срока действия облигации и до того, как ее владелец получает обратно основную часть облигации, то есть сумму денег, которую он или она первоначально инвестировал в облигацию. Доходность к погашению относится к норме доходности, которую генерирует облигация, если она удерживается до даты погашения.

Кривая доходности показывает различия между различными доходами, также известными как спреды доходности, которые вызваны различиями во времени до погашения. Нормальная кривая доходности имеет восходящий наклон, что означает, что доходность увеличивается с увеличением срока погашения. Перевернутая кривая доходности имеет наклон вниз, что означает, что доходность долгосрочных облигаций ниже, чем доходность краткосрочных облигаций. Плоская кривая доходности часто проявляется, когда кривая доходности переходит между нормальной формой и инвертированной формой.

Кривая доходности часто может указывать на экономические ожидания. Восходящий наклон указывает на ожидания более высоких процентных ставок в будущем, а резкий восходящий наклон часто наступает непосредственно перед улучшением экономики. Нисходящий уклон указывает на ожидания более низких процентных ставок в будущем и часто обнаруживается непосредственно перед рецессией. Плоская кривая доходности обычно появляется во время экономических переходов и длится только в течение короткого времени. Инфляция и решения центрального банка влияют на будущие процентные ставки и форму кривой доходности, поэтому плоская кривая доходности также может означать, что рынок полагает, что инфляция находится под контролем и не изменится в будущем.

Когда инвестор видит плоскую кривую доходности, он или она обычно предпочитают держать краткосрочные облигации, а не долгосрочные облигации. Это связано с тем, что владение долгосрочными облигациями сопряжено с повышенными рисками, связанными с возможными колебаниями Более высокие урожаи обычно компенсируют большие риски. Когда доходность одинакова, инвестор не получит выгоды от более рискованных долгосрочных облигаций.