Что такое стоимость размещения?

Стоимость размещения является одной из затрат на привлечение капитала, которые может понести бизнес. Это чаще всего связано с выпуском долевых ценных бумаг, таких как акции. В некоторых случаях это может также применяться с долговыми ценными бумагами.

Одной из ключевых издержек размещения при выпуске акций является спред андеррайтинга. Это касается андеррайтеров, которые в этом контексте гарантируют, что компания, выпускающая акции, получит определенную сумму на акцию и, следовательно, определенную общую сумму. В случае, если инвестирующая общественность не купит все выпущенные акции при запуске, страховщики будут покупать и держать любые непроданные акции.

Чтобы компенсировать страховщикам этот риск, сумма, которую компания получает за каждую акцию, будет ниже, чем цена, которую платят публичные инвесторы за новые акции. Это известно как спред андеррайтинга и фактически является маржой прибыли для андеррайтеров. Обычно выражается в процентах от общей цены за акцию. Спред андеррайтинга может значительно варьироваться от случая к случаю и в значительной степени определяется общей суммой андеррайтинга и оценкой вероятности того, что публика купит акции по выбранной цене выпуска.

Есть несколько других расходов, которые могут быть классифицированы как стоимость размещения при выпуске акций. Некоторые из этих затрат расходуются непосредственно, например, любые листинговые сборы на фондовом рынке, через которые акции предлагаются к продаже. Другие в форме внутренних затрат, таких как администрация, участвующая в процессе. Как именно учитывается этот тип стоимости флотации, может варьироваться. Например, не может быть прямого увеличения расходов на персонал во время процесса размещения, но могут быть альтернативные затраты в том смысле, что персонал отвлекается от других обязанностей.

В большинстве случаев пропорциональные эффекты стоимости размещения меньше, когда общая стоимость выпускаемых акций выше. Это происходит главным образом потому, что административные и юридические сборы, как правило, либо фиксированы, либо имеют минимальную стоимость. Другая причина этого заключается в том, что компании, предлагающие более крупные выпуски акций, имеют тенденцию быть более устоявшимися и, следовательно, рассматриваются как менее рискованные для инвесторов. В свою очередь, это снижает риск того, что акции не найдут покупателей, и, следовательно, снижает спред андеррайтинга.

Стоимость размещения обычно учитывается при рассмотрении компанией затрат на привлечение капитала. Это может повлиять на то, какой вариант наиболее экономичен. Например, в некоторых случаях может показаться, что выпуск акций и их усмотрение в отношении дивидендов является «более дешевым» способом привлечения денежных средств, чем заимствование у финансового учреждения и выплата процентов. После учета стоимости размещения баланс между двумя вариантами может измениться.