Что такое облигация с высокой доходностью?

Облигация с высокой доходностью - это долговое обязательство, выпущенное корпорацией, государственным учреждением или другой финансовой организацией, рейтинговое агентство которой присвоило рейтинг ниже инвестиционного уровня. Таким образом, облигация с высокой доходностью считается сравнительно рискованной с точки зрения вероятности того, что инвесторы получат своевременные выплаты процентов и основной суммы. Как класс, облигации с высокой доходностью также имеют более высокие ставки дефолта, чем облигации инвестиционного уровня. Следовательно, инвесторы обычно требуют, чтобы облигации с высокой доходностью платили более высокие ставки купонного вознаграждения. Облигации с высокой доходностью также известны как спекулятивные облигации или мусорные облигации.

Как и для всех облигаций, инвесторы в облигации с высокой доходностью берут на себя риск того, что рыночные процентные ставки, экономические условия и кредитное качество эмитента могут измениться в течение срока действия облигации. Такие изменения могут отрицательно повлиять на стоимость облигации и способность эмитента погасить проценты и основную сумму в соответствии с условиями соглашения об учете облигаций. Поскольку они имеют сравнительно высокую купонную ставку вознаграждения, облигации с высокой доходностью обычно включают в себя резерв «колл». Это позволяет эмитенту выкупать облигации у инвесторов по заранее установленным ценам после определенной даты.

Облигации с высокой доходностью, как правило, более волатильные, чем облигации с более высоким рейтингом и менее рискованные. При более высокой ставке купонного вознаграждения цена высокодоходной облигации будет меняться больше, чем цена облигации с более низким купоном при данной корректировке процентных ставок, при этом все остальные аспекты двух облигаций будут одинаковыми. Кроме того, риск неблагоприятного кредитного события, такого как дефолт, эмитентом высокодоходной облигации выше, чем у долговых ценных бумаг инвестиционного уровня.

Агентства кредитных рейтингов регулярно оценивают эмитентов облигаций и конкретные выпуски облигаций, чтобы упростить и повысить эффективность процесса привлечения капитала путем выпуска долговых ценных бумаг, таких как высокодоходные облигации. Рейтинги Standard & Poor's, Moody's и Fitch Ratings являются тремя основными рейтинговыми агентствами в США, и каждое из них использует свою собственную систему оценок для определения кредитного качества облигации. Корпорации и другие организации, которые выпускают высокодоходные облигации, делают это через инвестиционные банки, которые «подписывают» ценные бумаги. Это означает, что они покупают их у эмитента и продают их инвесторам, как правило, в течение одного-нескольких дней. Инвестиционные банки платят кредитным рейтинговым агентствам за оценку облигаций до их выпуска. Следовательно, что-то вроде конфликта интересов может существовать в отношениях между ними; Об этом должны знать инвесторы с высокой доходностью облигаций.