Что такое измененная продолжительность?

Модифицированная дюрация - это процесс, который определяет величину изменения стоимости, которую испытывает конкретная безопасность при изменении процентных ставок. Идея такого измерения заключается в том, что цены на облигации и процентные ставки имеют тенденцию двигаться в разных направлениях. Это означает, что если процентная ставка, связанная с выпуском облигации, увеличивается, цена облигации уменьшается.

При понимании концепции модифицированной дюрации важно отметить, что цена облигации и стоимость выпуска облигаций не обязательно совпадают. Цена облигации - это просто сумма, которую организация-эмитент запрашивает для облигации. Напротив, стоимость облигации основана на большем количестве критериев, чем просто запрашиваемая цена. Различие между ними облегчает понимание того, как работает измененная дюрация, поскольку цена облигации не реагирует на изменения процентной ставки так же, как реагирует стоимость облигации.

Одним из факторов, влияющих на стоимость облигации, является степень риска, связанного с выпуском. Хотя этот фактор несколько субъективен, он может указывать на то, что даже если соотношение между процентной ставкой и ценой облигации является постоянным, вопросы о стабильности организации, выпускающей облигацию, могут означать, что существует больший риск. Дополнительный риск может оказать негативное влияние на стоимость облигации с точки зрения количества инвесторов, желающих купить выпуск облигаций, без необходимости какого-либо влияния на цену облигации.

Основная формула для расчета модифицированной дюрации включает сравнение текущей цены и процентной ставки, привязанной к выпуску облигаций. В большинстве ситуаций эти два фактора будут иметь тенденцию двигаться в противоположных направлениях. Это означает, что если процентные ставки возрастут, цена облигации может снизиться, и стоимость облигации возрастет для инвесторов, которые сочтут проблему более желательной, благодаря возможности получить более высокую прибыль при меньших инвестициях. Если процентная ставка упадет, облигация станет менее привлекательной для инвесторов, и ценность для инвесторов, вероятно, соответственно уменьшится. После проведения сравнения можно определить, как смещение процентной ставки повлияет на стоимость облигации между моментом изменения и датой погашения облигации.

На практике это означает, что измененная дюрация использует формулу с единицей плюс доходность к погашению, чтобы определить влияние изменения процентной ставки на стоимость облигации. Хотя это может показаться несколько запутанным, этот процесс мало чем отличается от формул, используемых для прогнозирования изменений, происходящих с ипотекой с плавающей или переменной ставкой. Выявив изменение процентной ставки, инвестор может определить, какой тип прибыли можно разумно ожидать в течение срока действия облигации, если это изменение действительно произойдет.