Что такое нормальная кривая доходности?

Нормальная кривая доходности, также известная как положительная кривая доходности, является визуальным инструментом, который показывает прямую связь между процентной ставкой и временем до погашения инвестиций. Это наблюдается, когда краткосрочные инвестиции дают более низкую норму прибыли, чем долгосрочные. При построении графика нормальная кривая доходности представляет собой восходящую асимптоту. Когда кривая достигает своего пика, она обычно выравнивается по мере уменьшения предельного увеличения.

Восходящий наклон демонстрирует, что инвесторы ожидают компенсации дополнительного риска, связанного с вложением денег в течение более длительных периодов времени. Эти риски включают колебания процентных ставок, упущение более выгодных инвестиционных возможностей и возможность дефолта. Временная стоимость денег также может изменяться, так что стоимость доллара сегодня более ценна, чем стоимость доллара завтра. Чем дольше деньги инвестора связаны с инвестициями, тем больше у него шансов столкнуться с риском и потерять деньги.

Существует три типа кривых доходности: нормальная кривая доходности, перевернутая кривая доходности и плоская кривая доходности. Нормальная кривая доходности присутствует, когда инвесторы уверены в растущей экономике и ожидают, что инфляция будет расти со временем. В периоды дефляции, когда цены снижаются, кривая доходности становится инвертированной. Это потому, что инвесторы считают, что доллар будет более ценным в будущем, чем сегодня. Когда наблюдается плоская кривая доходности, это признак замедления экономики.

Наиболее распространенное использование для нормальной кривой доходности - это ориентир для долга, такого как акции, фьючерсы, опционы, товары, Forex и облигации. Трехмесячный, двухлетний, пятилетний и 30-летний казначейский долг США обычно используется для построения кривой доходности, поскольку казначейский долг США считается свободным от риска дефолта. Инвесторы сравнивают кривую доходности инвестиций с кривыми доходности казначейства США, чтобы убедиться, что они будут справедливо компенсированы за риск.

Общая форма кривой доходности определяется текущими экономическими условиями и уверенностью инвесторов в будущем. Следовательно, кривая доходности меняется по мере изменения состояния экономики. Когда присутствует нормальная кривая доходности, это показывает, что инвесторы уверены в экономике и будущем. Когда кривая доходности начинает сдвигаться к плоской кривой доходности, это может означать, что экономика замедляется и приближается рецессия.