Что такое боковой карман?

Боковой карман - это специальное обозначение, используемое для неликвидных активов в хедж-фонде, чтобы отделить их от других инвестиций в фонд. Управляющие фондами могут в любой момент положить активы в боковой карман. Членам фонда выдаются специальные акции, отражающие их заинтересованность в этих инвестициях. Люди, которые присоединяются к фонду после того, как управляющий создает боковой карман, не будут иметь права на долю в выручке при ликвидации этих активов. Финансовые регуляторы отслеживают прогресс разделения инвестиций таким образом на наличие любых признаков подозрительного поведения.

Есть несколько причин, по которым управляющие фондами создают боковые карманы. Когда фонд содержит смесь ликвидных и неликвидных инвестиций, и член фонда решает прекратить свою должность в фонде, управляющий должен выплатить, но определение стоимости может быть затруднено неликвидными активами. Возможно, лицо, покидающее фонд, может не получить справедливую стоимость своих акций, и управляющему также потребуется ликвидировать больше активов для покрытия стоимости неликвидных активов. Если оценка стоимости неверна, человек может быть переплачен или недоплачен. В тех случаях, когда люди уходят и получают больше денег, чем они заслуживают, оставшиеся члены фонда платят цену.

Разделяя трудно оцениваемые и ликвидируемые активы, управляющий фондом может защищать интересы всех членов фонда. Стоимость ликвидных акций в фонде может быть выплачена, когда кто-то уходит, с обещанием будущей оплаты, когда боковой карман ликвидируется. Это позволяет менеджеру удерживать эти активы столько времени, сколько необходимо для получения максимальной отдачи от них.

Эта практика требует больше бухгалтерии. Управляющий фондом должен следить за тем, кто владеет акциями в боковом кармане, а кто нет. Когда люди присоединяются к фонду, у них есть акции в основной части фонда, но нет боковых карманов, и их членство также должно отслеживаться соответствующим образом.

Одной из проблем, связанных с практикой создания боковых карманов для изоляции инвестиций, является злоупотребление этой практикой для предоставления специальных льгот определенным членам фонда или искажения оценки фонда. Инвестиции в боковой карман оцениваются отдельно от основного фонда, и управляющий фондом может выделить проблемные активы, чтобы фонд выглядел более здоровым, чем он есть. Менеджеры фондов могут быть оштрафованы за то, что не использовали этот инвестиционный инструмент надлежащим образом, и особенно заметные случаи, как правило, являются темой обсуждения в финансовых публикациях, предупреждая инвесторов о ненадлежащем управлении со стороны конкретного фонда.