Что такое обязательство по синтетическому залоговому долгу?

Синтетическое долговое обязательство с обеспечением является производным финансовым инструментом, который позволяет инвестировать в кредитные дефолтные свопы и другие неденежные активы с целью раскрытия активов с фиксированным доходом. В то время как кредитный дефолтный своп представляет собой единственную ценную бумагу с очень высоким риском, синтетическое долговое обязательство с обеспечением включает портфель этих ценных бумаг. Инструмент может быть разделен на транши с различными уровнями риска, что позволяет инвесторам выбирать степень риска, которому они готовы подвергнуться. Таким образом, синтетическое долговое обязательство с обеспечением позволяет инвесторам получить доступ к потоку доходов от этих базовых активов с фиксированным доходом, принимая на себя приемлемый уровень риска.

Синтетическое обеспеченное долговое обязательство обычно не будет продаваться на фондовой бирже. Финансовые посредники, такие как инвестиционные банки и хедж-фонды, могут участвовать в выборе эталонных ценных бумаг, таких как кредитные деривативы, и выборе контрагентов. Некоторые синтетические обеспеченные долговые обязательства имеют только один транш. Если есть несколько траншей, то инвесторы, имеющие более низкие транши, сделают первоначальный взнос; более высокие транши, которые являются более рискованными, не всегда требуют этого первоначального платежа. Акции, или мезонинные транши, как правило, содержат меньшую часть условной суммы эталонного портфеля, но они также могут нести большую часть кредитного риска.

Доход, поступающий от базовых активов, передается инвесторам в форме периодических платежей. Использование кредитных дефолтных свопов или других кредитных деривативов помогает гарантировать, что инвесторы получают высокую доходность, но при этом также присутствует высокий уровень риска. Базовые активы, относящиеся к этим кредитным дефолтным свопам, могут иметь высокую ставку дефолта. Если произойдет ряд негативных кредитных событий, таких как банкротство или неуплата, инвесторы могут нести ответственность за убытки, значительно превышающие их первоначальные вложения.

Преимущества синтетического обеспеченного долгового обязательства перед инвесторами включают в себя гибкость для инвесторов брать на себя более высокий или более низкий риск, соответствующий различным траншам. Период времени, в течение которого удерживается синтетическое долговое обязательство с обеспечением, может быть довольно коротким, и это может быть преимуществом для некоторых инвесторов. Предприятия, имеющие большое количество коммерческих кредитов, могут хеджировать свои позиции, используя синтетические обеспеченные долговые обязательства, в то время как эти инструменты могут также использоваться спекулянтами для достижения высокого дохода с соответствующим риском.