Что такое встроенный вариант?

Встроенный вариант структурируется в контракт, связанный с ценным бумагой, который позволяет одной стороне предпринять определенные действия против другой. Одним из примеров является отзывная облигация, которая позволяет эмитенту выкупить облигацию у держателя в любое время или в указанное время, в зависимости от структуры контракта. Невозможно продать безопасность отдельно от опциона. Оценка ценных бумаг со встроенными опционами может быть более сложной, поскольку опцион может увеличивать или уменьшать стоимость, в зависимости от того, что он делает, и состояния экономики.

Облигации, тип долгового инструмента, который используется для привлечения средств для операций компании, обычно имеют встроенную опцию. Они не единственная форма безопасности, которая может быть привязана к таким параметрам. В договоре, связанном с продажей, должна быть обсуждена природа опциона, а также любые конкретные ограничения или условия. Например, опцион может наступить в определенный день. До этого времени владелец не может использовать его.

В дополнение к облигациям с правом отзыва некоторые компании выпускают облигации с правом досрочного погашения, которые являются полной противоположностью. Владелец облигации с правом последующего размещения может в любое время продать ее обратно эмитенту, требуя выплаты по номинальной стоимости. Обращаемые облигации приносят пользу эмитентам, поскольку они могут выкупить облигации в случае падения процентных ставок, что позволяет им рефинансировать при необходимости. С другой стороны, облигации с правом досрочного погашения приносят пользу держателям, потому что они могут решить продать облигацию в случае повышения процентных ставок, вложив инвестиции в другую облигацию, которая будет предлагать больший процент.

Конвертируемые облигации, позволяющие держателям конвертировать свои облигации в акции, являются еще одним вариантом. Различные другие встроенные опции доступны с различными видами ценных бумаг. Некоторые из них довольно сложны и могут использоваться только в ограниченных настройках. Важно внимательно прочитать контракты и условия, чтобы понять встроенную опцию, которая может сопровождать безопасность. Например, с отзывной облигацией инвестор рискует, чтобы эмитент выкупил ее, не выплачивая больше процентов.

Чтобы определить значение встроенного параметра, аналитики могут самостоятельно посмотреть значение параметра безопасности, а затем добавить стоимость параметра. Опционы открыто продаются на рынке, что позволяет составить справедливую оценку. Аналитики могут также рассмотреть вопрос о том, в чем заключаются преимущества; отзывная облигация, например, может стоить меньше, чем одна облигация, потому что инвестор может потерять проценты, если эмитент использует встроенный опцион.