Что такое спред с учетом опциона?

Спред с поправкой на опцион, также называемый OAS, является мерой, используемой для определения стоимости встроенных опционов на рынке. Это разница между ценой ценной бумаги со встроенными опционами и ценой той же ценной бумаги без опционов. Спрэд с поправкой на опцион считается мерой сравнительного анализа, которая позволяет трейдерам и инвесторам измерять разницу в цене между аналогичными ценными бумагами со встроенными опционами.

Спред-скорректированные спреды часто используются для оценки ипотечных продуктов, которые имеют встроенные опции для держателя ипотеки, такие как варианты предоплаты. Возможность досрочного погашения дает заемщику право выплатить всю сумму ипотеки до наступления срока ее погашения, что уменьшает сумму процентов, которые кредитор получит в течение срока действия ипотеки. Следовательно, для заемщика важно иметь возможность досрочного погашения всего остатка по кредиту. Разница в цене между ипотекой, имеющей этот вариант досрочного погашения, и ипотекой, которая не имеет опциона, считается спредом, скорректированным с учетом опциона.

Спрэд, скорректированный с учетом опциона, обычно рассчитывается исходя из эталона, который может быть средней ставкой по ипотечному кредиту, казначейскими ставками, ставками свопа или лондонской ставкой межбанковского предложения (LIBOR). Он рассчитывается путем взятия разницы между доходностью по опционной ценной бумаге и контрольной. Например, если текущая цена 30-летней казначейской облигации составляет 6,5 процента, а текущая цена 30-летней ипотеки с вариантами предоплаты - 7,0 процента, скорректированный по опциону спред составляет 0,5 процента, который рассчитывается путем вычитания 6,5 из 7,0 ,

Чтобы лучше понять, что такое спред с поправкой на опцион, важно понять, что такое производный инструмент. Производные и опционы - это два термина, которые часто используются взаимозаменяемо, но на самом деле опцион является типом производного. Производные финансовые инструменты, которые получают свою стоимость от других активов или ценных бумаг на рынке. Например, «опцион колл» на определенную акцию - это право купить акцию по определенной цене в будущем. Он получает свою стоимость от базового актива, которым является сама акция. Вот почему опционы попадают под зонтик деривативов.

В более практичных и, возможно, полезных терминах спреды с поправкой на опцион используются в качестве прокси для цены опциона. Рыночные цены основаны на множестве факторов, включая спрос и предложение. Поэтому сложно определить точную цену опционов, особенно если они встроены в другую ценную бумагу. В целом, чем выше спред с поправкой на опцион, тем выше доходность ценной бумаги на рынке. Тем не менее, важно отметить, что более высокий спрэд, скорректированный по опционам, также подразумевает больший риск.