Что такое ночной своп индекса?

Ночной индексный своп - это очень специфический тип производной. В нем участвуют две стороны, согласные обменивать проценты, которые они платят на определенные инвестиции, что обычно делается, когда каждая сторона хочет изменить уровень риска, которому она подвергается. В этом случае одна из этих инвестиций включает индекс овернайт, который является мерой процентных ставок, доступных для коммерческих кредитов. Существует сильная экономическая теория, согласно которой разница между ставками, используемыми при обмене индексами овернайт, и ставками, взимаемыми банками за ссуду друг другу денег, является показателем доступности кредита на денежных рынках.

Ночной индексный своп является типом процентного свопа. Именно здесь две стороны соглашаются обменять деньги, которые они будут платить, в качестве процентов на указанную инвестицию. Это могут быть реальные инвестиции или просто гипотетические примеры. Существует широкий спектр возможных вариантов установки с процентными свопами, поскольку инвестиции с обеих сторон могут быть фиксированными или переменными, а две инвестиции могут быть в одной или разных валютах. Как правило, одна сторона заключает сделку так, чтобы она ограничивала риски, такие как риск увеличения переменных процентных ставок, а другая сторона заключает сделку, потому что она чувствует себя более уверенно и хочет увеличить свою потенциальную прибыль.

При свопе индекса овернайт инвестиции, используемые для одной стороны в сделке, являются индексом овернайт. Это среднее значение ставок, взимаемых финансовыми учреждениями для заимствования денег друг у друга в одночасье. Это учитывает изменения денежного потока в течение дня, когда клиенты вносят или снимают деньги, и обеспечивает, чтобы у учреждения было достаточно наличных денег для бизнеса на следующий день.

В Соединенных Штатах используемый индекс основан на ставке федеральных фондов. Это целевая ставка Федеральной резервной системы по кредитам овернайт между банками. Федеральная резервная система вмешивается в рынок для однодневного кредитования, пытаясь манипулировать рыночным курсом для достижения своей цели.

Показатель индекса рассчитывается как среднее геометрическое. Это похоже на среднее арифметическое, которое большинство людей воспринимает как «среднее», но вместо того, чтобы сложить цифры и затем разделить их на количество цифр, среднее получается путем умножения цифр вместе, а затем деления их на соответствующий корень; если есть две фигуры, берется квадратный корень, если есть три фигуры, берется кубический корень и так далее.

Инвесторы часто обращают пристальное внимание на ставки, используемые при свопе индекса овернайт, и ставку LIBOR, которая используется для прямых кредитов овернайт между банками. LIBOR означает Лондонскую межбанковскую ставку. Хотя эта ставка получена на лондонском рынке ссуд овернайт, наиболее существенная разница между ставкой федеральных фондов и ставкой LIBOR заключается в том, что LIBOR определяется исключительно рынками без каких-либо попыток чиновников манипулировать ими.

Многие инвесторы придерживаются теории, что кредитование LIBOR является более рискованным, потому что на карту поставлены большие суммы реальных денежных средств, в то время как своп с индексом овернайт просто включает колебания процентных платежей, что может быть даже гипотетическим. Теория заключается в том, что ставки свопов на индекс овернайт в целом будут более стабильными, и если ставка LIBOR сильно отличается от нее, это признак того, что банки более осторожны в отношении кредитования других банков. В свою очередь, это предполагает, что будет иметь место ужесточение доступности кредитов для таких заемщиков, как бизнес. Теория была четко проиллюстрирована в 2008 году, когда особенно большое различие между ставками свопов на индекс овернайт и ставкой LIBOR достигло уровня, который был назван «кредитным кризисом».