Что такое Core Plus?

Core Plus относится к стратегии управления портфелем, в которой используется комбинация пассивно управляемых облигаций инвестиционного уровня с относительно низким уровнем риска и индивидуально подобранными инструментами с более высоким риском. Обоснованием этой стратегии является снижение затрат, волатильности и налогов при максимизации доходности портфеля. В портфеле Core Plus основные холдинги, составляющие примерно от 75 до 80 процентов портфеля, следуют индексам ведущих рынков, таким как индекс совокупных облигаций Lehman или индекс Standard and Poor's® 500. Инвесторы в фонды Core Plus удерживают эти инвестиции в долгосрочной перспективе с целью получения среднего дохода, получаемого данным рынком инструмента. Инвесторы распределяют оставшиеся от 20 до 25 процентов портфеля на краткосрочные, активно управляемые инструменты с возможностью для опытного менеджера портфеля превзойти рынок и повысить доходность.

Основные активы портфеля Core Plus состоят из традиционных ценных бумаг на основе акций или ценных бумаг с фиксированным доходом, таких как пассивные взаимные фонды, индексные фонды или биржевые фонды. Пассивно управляемые фонды обменивают активы только тогда, когда меняются базовые контрольные показатели, что означает меньшее количество сделок с более низкой платой за загрузку и меньшими налогами на прирост капитала. Административные сборы также низкие по сравнению с активными управленческими сборами, потому что менеджер принимает решения только тогда, когда в индексе происходят изменения. Основной взаимный фонд поддерживает смесь фондов с малой и большой капитализацией, которые обеспечивают диверсификацию на различных рынках и совместно отражают подход к росту инвестиций.

Периодически рыночная неэффективность, возникающая в результате экономической неопределенности, предоставляет возможности для краткосрочных инвестиций в ценные бумаги с высокой степенью риска и недооценкой, такие как инвестиции в недвижимость или контракт на опционы на товары. Портфель Core Plus может отводить до 25 процентов своей стоимости этим типам инвестиций. Проектирование риска и доходности данной акции, облигации или фонда является важной частью этого процесса. Менеджеры должны принимать во внимание различные факторы риска данной инвестиции, включая кредитный рейтинг, процентные ставки, ликвидность, левередж и валютные риски. Они также должны взвесить соотношение расходов по отношению к доходу, поскольку фактический доход может быть мрачным после вычета расходов на активно торгуемые ценные бумаги.

Кредитный рейтинг является ключевым компонентом распределения ресурсов в портфеле Core Plus. Ценные бумаги, отслеживаемые в индексе совокупных облигаций Lehman, в основном основаны на акциях, и фонды, использующие этот индекс в качестве ориентира, будут иметь рейтинг AAA, самый высокий кредитный рейтинг. Ненужные облигации, принося более высокую доходность, увеличивают волатильность фонда. Валютный риск, связанный с облигациями, номинированными в иностранной валюте, также добавляет волатильности и риска.