Что такое модель дисконтированных дивидендов?

Модель дисконтированных дивидендов или модель дисконтирования дивидендов (DDM) - это финансовый метод анализа акций, в котором будущая стоимость дивидендов, выпущенных базовой компанией, конвертируется в чистую приведенную стоимость. Если чистая приведенная стоимость превосходит текущую стоимость акций, инвесторы считают ее недооцененной и, следовательно, привлекательной инвестицией для роста доходов. Чистая приведенная стоимость, которая падает ниже текущей цены, указывает на переоцененную акцию, которая в будущем будет корректироваться в сторону понижения. Основная формула для модели дисконтированных дивидендов для компании без роста: P = Div / r, где P - текущая оценка стоимости, Div - текущий дивиденд, который компания выплачивает, а r - ставка дисконта или норма прибыли. По необходимости формула для модели дисконтированных дивидендов применяется только к акциям компаний, которые предлагают дивиденды.

Например, Компания X выплачивает дивиденды в размере 0,75 доллара США (USD). Требуемая норма прибыли для других видов инвестиций составляет около шести процентов. Предполагая, что компания не является растущей, текущая стоимость рассчитывается путем деления 0,75 долл. США на 0,06, что дает значение 12,50 долл. США за акцию. Если текущая цена акций компании X составляет 11,00 долларов США, акции, следовательно, недооцененные, могут оказаться выгодными инвестициями. С другой стороны, если акции в настоящее время продаются по 13,00 долларов США, они переоценены.

Для акций роста инвестор должен изменить формулу для модели дисконтированных дивидендов, изменив знаменатель формулы на r - g, где r - ставка дисконтирования, а g - предполагаемая скорость роста. Инвестор может оценить будущие темпы роста на основе прошлых результатов деятельности компании, темпов роста отрасли компании или других известных переменных компании, таких как предстоящий запуск нового продукта. Если инвестор в компании X предполагает рост в два процента, текущая стоимость рассчитывается путем вычитания 0,02 из 0,06 и деления 0,75 на результат. Используя эту модификацию роста в модели дисконтирования дивидендов, также называемой моделью Гордона, инвестор увидит, что текущая стоимость акций составляет 18,75, если учитывать ожидаемый рост компании. Модель Гордона, однако, предполагает постоянные дивиденды во времени и постоянные темпы роста бизнеса.

Недоброжелатели модели дисконтированных дивидендов указывают, что DDM полагается на достаточное количество спекуляций. Дивиденды не могут быть фиксированными, и компании могут расти разными темпами. Еще одна проблема с формулой - установление ожидаемой нормы прибыли или ставки дисконта, которая также может изменяться со временем. Высокие темпы роста, превышающие ожидаемые процентные ставки, также лишают законной силы формулу, поскольку ни одна акция не имеет отрицательного значения. Модель дисконтирования дивидендов усиливает основополагающий принцип, согласно которому стоимость компании зависит от ее будущих денежных потоков, но ее недостатки указывают на необходимость использования инвесторами различных финансовых инструментов для оценки инвестиций в ценные бумаги.