Какова роль риска в капитальном бюджетировании?

Капитальный бюджет бизнеса - это его стратегия создания проектов и идей, которые финансируют компанию. Значение риска различается в зависимости от контекста, даже при обсуждении риска в сочетании с составлением бюджета капитала. Как правило, бизнес-риск означает расходование средств компании на проект или инвестиции, которые могут приносить или не приносить доход. С учетом риска в составлении бюджета капиталовложений этот термин означает расчет потенциальной финансовой изменчивости доходов от проекта или идеи.

Риск в составлении бюджета капиталовложений имеет три различных уровня: риск отдельного проекта, риск вклада проекта в фирму и систематический риск. Автономный риск измеряет потенциал проекта без учета потенциального риска, который новые проекты добавляют к существующим активам компании и другим проектам. Факторы риска вклада для фирмы в потенциальное влияние проекта на другие проекты и активы. Анализировать систематический риск - значит рассматривать проект с точки зрения акционеров.

Автономный риск и риск вклада в фирму при составлении бюджета капитала для корпораций, торгующих акциями, используются только как соображения и отправные точки для расчета риска. По большей части, финансовые менеджеры в первую очередь заинтересованы в систематическом риске. Полагаться на самостоятельные расчеты рисков нецелесообразно, поскольку риски проекта почти всегда диверсифицированы по всей компании. В зависимости от факторов риска для вклада в фирму это немного более реалистично, но риск для акционеров часто в конечном итоге теряется при диверсификации.

Инвестиции акционеров составляют важную часть финансирования корпорации. Акционер обычно требует, чтобы компания получала доход, выплачивала дивиденды и выглядела достаточно здоровой, чтобы поддерживать относительно высокую цену акций. Увеличение доходов и поддержание финансового состояния также чрезвычайно выгодно для корпорации, поэтому системный риск является наиболее часто используемым расчетом риска при составлении бюджета капитала. Если компания не предлагает акции или не имеет акционеров, тогда финансовые менеджеры используют расчет риска вклада в фирму.

Финансовые менеджеры могут включать систематический риск в составление бюджета капитала, используя одну из двух стратегий: подход, эквивалентный определенности, или ставку дисконтирования с учетом риска. Подход, эквивалентный определенности, рассчитывает риск, теоретически удаляя риск из денежных потоков, а затем прогнозируя, сколько денег можно потратить и на что можно потратить. Наконец, финансовый менеджер дисконтирует денежные потоки обратно в настоящее время с потенциальными расходами, равными риску. Ставка дисконтирования с поправкой на риск использует расчеты ожидаемой доходности для корректировки капитальных затрат путем пересчета и корректировки на регулярной основе или когда компания рассматривает возможность добавления новых проектов.