Vad gör en bytehandlare?
En swap-återförsäljare är en licensierad investeringsmäklare som köper och säljer säkerhetsförpliktelser (CDO), så kallade credit default swaps (CDS). Dessa instrument fungerar på samma sätt som försäkringsprodukter som den som köper en CDS försäkrar ett skuldinstrument som ägs av CDS-emittenten i utbyte mot vanliga premiebetalningar. Bytehandlare är anställda av mäklarföretag eller investeringsbolag och dessa personer kan förhandla på antingen emittentens eller CDS-köparen.
I många länder kan mäklare handla med swappar på samma sätt som andra typer av värdepapper som aktier och obligationer handlas, även om swaptransaktioner ofta är privata; detta innebär att transaktionerna sker utanför börserna. Ändå måste individer som förhandlar om dessa branscher ha licens för att sälja värdepapper. För att bli licensierad mäklare måste en individ delta i en serie utbildningsklasser som administreras av företrädare för den regionala eller nationella värdepappersregleringsmyndigheten. I slutet av utbildningen måste deltagarna lyckas genomgå en tentamen innan de kan ansöka om licens. Även om en bytehandlare inte nödvändigtvis behöver ha en högskoleexamen föredrar många företag att hyra återförsäljare som har examen inom ekonomi, ekonomi eller ett relaterat ämne.
CDS-emittenter använder de pengar som samlats in från att sälja swappar till utlåning och andra investeringsmöjligheter. Därför måste en bytehandlare som anställs av företaget som emitterar swappar aggressivt marknadsföra dessa instrument till investerare. Återförsäljaren försöker förhandla om lägsta möjliga premie genom att bevisa för de potentiella investerarna att de tillgångar som försäkras är värdepapper med låg risk. Om CDS-köparen aldrig behöver göra en utbetalning, ger emittentens premiebetalningar köparen ren vinst. I de flesta fall inkluderar köpeavtal en klausul som gör det möjligt för köparen att höja premiumavgiften vid ett senare tillfälle och mäklaren är ansvarig för att förhandla om lägsta möjliga pris.
Många stora värdepappersföretag och riskkapitalistföretag köper swappar utgivna av olika typer av företag. Dessa företag sysselsätter återförsäljare som försöker förhandla om stora premier för att maximera köparens potentiella vinster. Premiepriserna är beroende av risknivåer och de riskabelaste bytena innebär normalt de största premiebetalningarna. En swap-återförsäljare måste väga riskerna för att driva de mest lönsamma premiebetalningarna samtidigt som han säkerställer att köparen inte utsätts för alltför hög risknivå.
Liksom de flesta investeringsmäklare betalas normalt en bytehandlare vid provision. För återförsäljare som representerar swapköpare är provisionerna ofta bundna till premiebetalningarna på swapen. Återförsäljare som representerar swap-emittenter får normalt provision som baseras på den täckningsnivå som swap-köparen är villig att tillhandahålla. I andra fall får mäklarna provisioner som är baserade på antalet affärer som genomförs inom en viss tidsperiod.