ระบบการซื้อขายตัวเลือกหุ้นทำให้การเดิมพันว่าความผันผวนจะเพิ่มขึ้นหรือลดลง สำหรับผู้สังเกตการณ์แบบไม่เป็นทางเลือกดูเหมือนว่าพวกเขากำลังเดิมพันว่าหุ้นจะขึ้นหรือลง แต่จริง ๆ แล้วพวกเขาเดิมพันว่าราคาจะขึ้นหรือลงเร็วกว่าที่คาดหรือไม่ กล่าวอีกนัยหนึ่งผู้ซื้อการโทรจะเดิมพันราคาหุ้นจะเพิ่มขึ้นเร็วกว่าที่สร้างไว้ในพรีเมี่ยม
ความแตกต่างเล็กน้อยทั้งหมดในระบบการซื้อขายตัวเลือกหุ้นจะสร้างตำแหน่งที่ซับซ้อนมากมายที่มีชื่อเช่นผีเสื้อแร้งเหล็กและผีเสื้อย้อนกลับ ตำแหน่งที่ซับซ้อนเหล่านี้มักจะเป็นความพยายามที่จะทำการเดิมพันความผันผวนที่บริสุทธิ์โดยไม่แยแสกับทิศทาง กลยุทธ์เหล่านี้ทั้งหมดสามารถประสบความสำเร็จได้หากไม่ต้องจ่ายค่าคอมมิชชั่น มันค่อนข้างง่ายสำหรับตำแหน่งที่ซับซ้อนในการสร้างค่าคอมมิชชั่นขนาดใหญ่เช่นว่าแม้ว่าหุ้นอ้างอิงจะทำงานได้ตามที่คาดไว้ผู้ค้าจะเสียเงิน หากหุ้นอ้างอิงไม่ทำงานตามที่คาดไว้ผู้ค้าจะเสียเงินมากขึ้น
หนึ่งในวลีที่ฉวัดเฉวียนของการซื้อขายออปชั่นคือ“ เดลต้าเป็นกลาง” ในออปชั่นนั่นเป็นสิ่งเดียวกับการเดิมพันที่ความผันผวนจะลดลง ตามทฤษฎีหากระบบการซื้อขายตัวเลือกหุ้นปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนของตนอย่างต่อเนื่องเพื่อให้เดลต้าเป็นกลางเมื่อเวลาผ่านไปพรีเมี่ยมจะได้รับไปยังบัญชีระบบที่มีการซื้อขายโดยไม่คำนึงถึงวิธีที่หุ้นที่รองรับตัวเลือกย้าย มีสองปัญหาที่สำคัญกับแนวทางที่เป็นกลางเดลต้าคือค่าคอมมิชชั่นและลักษณะของความผันผวนค่อนข้างเป็นวงรอบ การเดิมพันว่าความผันผวนจะลดลงอาจเป็นเรื่องยากและมีค่าใช้จ่ายสูงในการรักษาเมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้น
วิธีสุดท้ายที่ระบบการซื้อขายตัวเลือกหุ้นสามารถใช้คือการมองหาตำแหน่งเงินที่ลึกผิดไป ในทางทฤษฎีการกำหนดราคาที่ไม่ถูกต้องของตัวเลือกเงินที่ล้ำลึกนั้นเป็นเรื่องธรรมดาสำหรับเหตุผลที่เกี่ยวข้องกับคณิตศาสตร์ของการกำหนดราคาตัวเลือก ทฤษฏีคือว่าจะซื้อตัวเลือกราคาถูกเหล่านี้อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้รับเงินในระยะยาวเมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้นมากพอที่จะทำให้พวกเขามีค่า การใช้ตัวเลือกการพิมพ์ผิดต้องใช้เงินจำนวนมหาศาลและกรอบเวลาที่ยาวมาก หนึ่งสามารถซื้อทุกตัวเลือกที่ผิดพลาดอย่างรุนแรงในตลาดและไม่ทำกำไรสำหรับปีเป็นอย่างน้อยหนึ่งกองทุนขนาดใหญ่ได้ทำ
